我知道房地产信用风险过程分为几个阶段。
1）信用风险酝酿阶段。该阶段，房企信用风险尚未显现，但负面信息开始集中出现。 2021 年 6 月份以前，房企信用风险尚未明确显露，部分房企仍在 2021 年上半年大力拿地投 资，但部分房企开始出现负面舆情集中式的发酵，如商票逾期、项目停工、业主维权等信息。
2）信用风险显露阶段。该阶段房企风险开始显性化，代表性房企就是恒大。2021年6月 至 10 月，恒大先后发生银行要求冻结资产、案件集中管辖、出售资产、偿债困难等事件。该 阶段房企信用风险真正开始显露，但恒大事件在当时被认为是行业个例，尚未开始在房地产 行业进行蔓延。
3）信用风险蔓延阶段。该阶段房企信用风险开始从个例向行业蔓延。2021 年 10 月，花样年宣布债券违约，打破了此前违约均为三道红线红档房企的历史，出乎市场意料以外。花 样年在市场预期外的违约，进一步打击了投资者对于民营房企的信心，导致民营房企债券价 格普跌，融资环境剧烈收缩。受此影响，房企信用风险从个例开始向行业内其他民营房企蔓 延。从 2021 年 10 月至 12 月，花样年、新力、当代、阳光城、奥园等房企陆续出现债券违约 或展期。
4）信用风险集中爆发阶段。该阶段，房企信用风险开始集中爆发，影响因素除了融资 端收缩之外，销售端的剧烈下降进一步扩大了信用风险的覆盖范围。2022 年 1-7 月，富力、 禹洲、大发、祥生、龙光、正荣等近 20 家中大型房企出现债券违约，房企信用风险进入集中 爆发阶段。
