我知道22H1水泥龙头企业收入业绩均普遍承压，下面我来分析一下主要的压力来源。
需求不及预期为水泥行业主要压力来源之一。上半年基建链落地动工缓慢+地产链处于底部区间，双重不景气导致水 泥需求不振。22H1 国内水泥总产量为 9.77 亿吨，同比-15%，产量创 11 年新低，其中华北/东北/华东/中南/西南/西 北产量分别为0.85亿吨/0.27 亿吨/3.39 亿吨/2.73亿吨/1.73亿吨/0.80 亿吨，同比-14.26%/-32.07%/-12.31%/-13.42%/ 20.92%/-8.82%。从先行指标上看，22H1 水泥开工率均值为 39.41%，同比-9.57pct，但从 8 月下旬开始已有边际向 好趋势。
煤炭价格高位为另一重压力来源，进一步挤压水泥利润空间。22H1 煤炭均价为 1160 元/吨，同比+54.46%；水泥煤 炭价差均值为 384.19 元/吨，同比+1.50%。三季度以来煤价尚未有明显边际下滑的态势，考虑原煤供给方面仍紧张， 下半年煤价预计仍保持高位震荡。水泥煤炭价差自年初起保持下滑态势，但低位拐点已现，7 月以来保持边际向好， 主因夏季各地错峰限产力度较强，推动水泥价格上涨，随着库存压力缓解，预期下半年水泥企业利润空间有所恢复。
