我将从美国、欧洲、中国及拉美等地区分析全球微型逆变器市场格局。
Enphase 龙踞北美，傲视群雄。受益于本土光伏政策的大力支持和良好的投资收益率，美国 分布式光伏发展较早，而微逆市场一方面享受政策的持续引导，另一方面美国市场的高电价 给予其更强的经济性，使其成为目前全球微型逆变器第一大市场。北美目前占据了全球 70% 的微逆市场份额，而 Enphase 根植美国，于早年抢占市场先机，多年保持龙头地位。全球前 三的厂商中，Enphase 近年市占率稳定在 80%左右，而昱能科技与禾迈股份较之在市场占有率上有较大的差距。2021 年，Enphase 实现营业收入 88.12 亿元，其中来源于美国市场 的营业收入为 70.69 亿元，占比为 80.22%。昱能同期实现营业收入 6.65 亿元，其中 30.95% 来源于美国市场，高于禾迈股份的 13.21%。
差异化竞争，成本优势为突破口。面对 Enphase 强势的市场地位与品牌优势，国内微逆厂 商主要采取了差异化的竞争策略。分布式光伏又可细分为户用与工商业场景，而微逆针对不 同的应用亦发展出单相与三相两种技术模式。目前 Enphase 仅有单相产品面世，禾迈与昱 能均有三相技术储备并陆续推出相关产品。昱能率先推出最新一代单相一拖四微逆 DS3D 和 三相一拖八微逆QT2D，在功率密度和单通道最大输入电流上实现突破，整体水平领先行业， 因此有望同时抢占美国工商业光伏市场及较低收入地区的户用市场，加速渗透北美市场。
地缘冲突加速“碳达峰”步伐。俄乌冲突导致的能源短缺致使欧洲各国电价飞涨，已达到去 年同期的 3-5 倍。为应对电力危机，欧洲将加快新能源发展节奏，且对于屋顶光伏推出了强 制性安装的计划，我们预期未来对于分布式光伏的需求会大幅增加。
加速放量，四国主导。据欧盟光伏产业协会统计，2021 年欧盟 27 个成员国中有 25 个国家 的光伏装机环比上升，整体新增光伏装机 25.9GW，打破尘封 10 年的单年装机量纪录。截 至 2021 年底，欧洲累计光伏装机达到 186GW。目前欧洲光伏装机的主力国家为德国、西班 牙、法国和荷兰，据 Wood Mackenzie 预测，2024 年上述地区的合计装机量将占全欧洲的 53%。
深耕市场，瞄准主力先发布局。欧洲各个国家均有大量本土销售商及安装商，呈现碎片化格 局。而公司采取了本土化的营销策略，于光伏装机主力国家先发布局，先后于 2014 年和 2016 年在荷兰及法国设立分支机构，并通过积极聘用欧洲员工实现本土化经营，已在欧洲市场积 累形成了较强的渠道优势及品牌优势。目前公司已在欧洲 16 个国家分别与 132 家销售商及 安装商建立合作，数量约为禾迈股份的 3 倍。虽然公司的渠道数量仍与 Enphase 有所差距，但公司的本土销售团队持续发力，多次荣获法国与荷兰的“顶级光伏品牌”荣誉，并在西班牙 的逆变器品牌认知度排名中成为唯一上榜的微逆厂商。
全球最大新增光伏市场，分布式占比快速提升。中国已连续 9 年成为全球最大的新增光伏市 场，据 CPIA 预测，2022 年新增光伏装机规模或将增至 85GW 以上， 2022-2025 年，我国 年均新增光伏装机将达到 92.5GW-108.75GW。我国光伏行业已于 21 年进入集中式与分布 式齐头并进发展阶段。2021 年，国家能源局发布《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏 开发试点方案的通知》，正式启动整县推进屋顶分布式光伏开发工作，目前全国 31 省份共 申报 676 县。
以巴西为首，分布式装机高增。作为拉美的第一大经济体，巴西引领着该地区的新能源发展。 巴西政府已制定到 2030 年实现 45%可再生能源的目标，截至 2021 年末，其分布式太阳能 发电装机容量共计 8.4GW。目前拉美的分布式装机以工商业为主，同时受限于其收入水平， 对价格较为敏感，其微逆平均价格显著低于全球平均。
强强联手，战绩斐然。公司已与巴西最大的分布式光伏系统分销商 Ecori Energia Sola 合作 了近 7 年，销售额位列公司各大客户之首。随着新产品 QT2D 的推出，公司进一步拓宽了产 品功率的覆盖范围，在性价比及输出功率方面均有显著优势，新品有望快速导入巴西工商业 光伏市场。据 Greener 统计，公司 2020 年巴西出货量为 58MW，在微逆品牌中排名第一。 据我们测算，目前公司在拉美的市占率约为 30%，我们预计随着新产品的不断导入，公司将 进一步夯实在拉美地区的领先地位。
