华能水电来水偏丰叠加电价上涨，业绩增长超预期。
2022H1，公司实现营收 113.30 亿元，同比增长 12.91%；实现归母净利 38.42 亿 元，同比增长 42.64%；实现扣非净利润 39.24 亿元，同比增长 42.56%。公司收入 和业绩大幅增长的原因在于：一是公司发电量同比大幅增长。由于澜沧江流域来 水同比偏丰，其中乌弄龙断面来水同比偏丰两成、小湾及糯扎渡断面来水同比偏 丰超三成；同时，用电需求同比增加，其中云南省内用电需求和西电东送电量均 同比增加。截至 2022 年 6 月，2022 年上半年公司完成发电量 497.51 亿千瓦时， 同比增加 8.97%，上网电量 493.92 亿千瓦时，同比增加 8.97%。二是受云南省市 场化电价同比上涨影响，公司本期综合结算电价同比增长；三是由于公司持续优 化债务结构，精细化成本管理，着力降本增效，报告期内财务费用同比降低 10.94%；四是受部分电站发电机组、配电设备及水工机械折旧年限到期影响，折 旧费用同比减少 9.21%。
盈利能力显著提升。2022H1，受益于电价上涨及降本增效推进，公司净利率水平 提升，由 2021 年同期的 28.38%增至 2022 上半年的 36.39%，增加 8.01pct。净利 率水平提升促进公司 ROE 增长。公司 ROE 为 5.81%，较 2021 年同期的 4.28%增加 1.53pct。
积极推进风光水储一体化发展，有序开发新能源项目。公司发展战略从“专注水 电发展”调整为“水电与新能源并重，风光水储一体化发展”。公司主动扩展风 电、光伏电力项目业务范围，综合利用自身大中型水电站库区及周边土地、水面、 电站送出通道附近、可实现调节补偿等区域的风电、光伏资源，因地制宜开展风 电、光伏项目建设。“十四五”期间，公司拟在澜沧江云南段和西藏段规划建设 “双千万千瓦”清洁能源基地。预计到 2025 年，公司总装机将达到 3500 万千瓦， 新能源产能大概增加 1100 万千瓦。2022 年预计投 105 亿元，其中水电部分约 55 亿元，风电，光伏等项目战略布局了 50 亿元，年内拟计划开工项目 15 个，新增 新能源装机 130 万千瓦
