我认为中国私募二手份额交易交易呈现火热化、主体多元化及类型丰富化等特征。
2014年以来，国内二手份额交易市场从萌芽期进入起步阶段，增长势头明显。2020年，在新冠疫情爆发、经济下行压力增大的环境下，金融资产估值下跌， 大量私募基金份额流向市场，其中不乏优质资产，供给端的爆发为二手交易市场带来了发展机遇。根据清科研究中心统计，2020年我国股权投资基金二手份 额交易事件共1,084起，同比增长70.8%。2021年，市场热度持续走高，共发生1,840起交易事件，同比增长69.7%，推算的交易总规模达1,073.91亿元人民币， 同比增长3.7%。2022年上半年，二手市场共完成624笔交易事件，占2021年全年交易量的三分之一；从交易总规模来看，2022上半年已达到2021全年的三分 之二，单笔交易的平均规模有所提升。
卖方：资管新规及政府引导金整合引发卖方结构变化
市场化母基金对二手基金份额 交易关注度和接受度日益走高， 在二手交易卖方中的占比也从 0.4%上升至2.9%。随着政府引导基金陆续整合以 及大批引导基金进入集中退出 期，2021-2022H1政府引导基 金参与卖方交易的金额占比提 升至6.0%。
由于资管新规的出台，金融机 构卖方交易占比有所提升， 2021-2022H1卖方交易金额占 比达到27.6%，排名上升至首 位。金融机构在释放优质资产 的同时，市场整体的供给结构 也随之发生变化。
买方：以银行理财子为代表的金融机构布局S市场，买方类型多元化
买方结构方面，以银行理财 子为代表的金融机构积极布 局S市场，近两年投资参与 度有所提高。原因主要有两 方面：一是国家出台多项政 策鼓励银行理财子、险资等 金融机构进入股权投资市场； 二是在净值化管理的背景下， 金融机构资产配置策略发生 转变，对回报、风险、流动 性的要求均有所提高，而私 募股权二级市场恰好与其需 求较为匹配。此外，政府引 导基金、政府机构/政府出资 平台、市场化母基金、私募 基金管理人的投资参与度均 有不同程度提升。
随着市场发展与国内外专业S投资机构的入局，为满足买卖双方的不同需求，我国私募股权二级市场交易类型逐渐丰富，由原先单纯的基金份额交易，衍生出 单项目交易、资产包出售、重组基金和接续基金交易。在交易类型多样化、复杂化的同时，估值定价难度也逐渐提升。
目前，北京股权交易中心 和上海股权托管交易中心 的基金份额转让平台已建 成.截至2022年9月，北股 交共完成28单基金份额转 让交易，交易金额36.43亿 元；上股交累计完成15单 交易，金额超过12亿元。 此外，部分会计师事务所 和律师事务所也在积极开 展拓展S市场业务，以清科 为代表的专业私募股权二 级市场投资顾问和中介机 构开始萌芽。
为加深买卖双方对北股交、 上股交等区域性交易平台 的认知，清科研究中心以 北股交为例梳理了二手份 额转让的交易流程、准入 条件、交易费用和信息披 露机制。
