以下内容是对交通运输行业的的分类及特征的简单介绍。
截止 2022 年 Q2，交通运输行业市值已超 3 万亿，其中航空、港口、快递等细分 行业市值占比较高，且大部分上市企业隶属于国企。按利润来源划分，交通运输行业 可划分为物流（快递）、基础设施（机场、港口、公路铁路）及航空航运，其中基础 设施收入来自于公路收费、港口装卸费等，其定价受到政府管控，业绩不具有爆发性， 属于传统意义上的稳健资产，航空航运收入与全球宏观经济挂钩，业绩具有鲜明的周 期属性，而物流行业近年受益于电商下沉至三四线城市，快递业务量高增，可归属为 成长板块。
计算细分行业近 5 年年化波动率与行业 beta，数据显示两者正相关，其中基础 设施 beta、波动率偏低，航运、快递是唯二 beta 大于 1 的细分行业。同时统计细分 板块 ROE 与其标准差，基础设施 ROE 标准差偏低，航空航运 ROE 标准差较高。结合行 业属性，航空航运的跟踪重心在于景气度，基础设施的跟踪重心在于股市环境是否适 合低 beta 资产，物流的跟踪重心在于成长性。
财务维度，交运板块具有以下特征：1）资产负债率分化，其中基础设施显著低 于航运航空快递，因其经营现金流充裕，基础设施并无过多的负债需求；2）基础设 施现金流充裕还与以下两个因素有关，折价与摊销维度，计算该指标与存货、固定资 产、在建工程的比值，港口、机场常年稳定在 7%附近，折旧摊销较少，投资维度， 计算固定资产、在建工程占总资产的比例，铁路、公路、港口多数年份位于 40%以下， 除机场改扩建需求以外，基础设施再投资规模偏低；3）结合健康的现金流以及投资 需求偏弱，基础设施不乏高股息个股，其中多集中在公路、铁路、港口中，股息率是 基础设施另一炒作重心。
