2021 年，受原材料成本上涨影响，食品饮料行业整体提价。
从各板块来看：1）、啤酒：销量方面，青岛啤酒、百威亚太（全口径）、百威亚太 （中国）和华润啤酒的 2021 年销量分别同比+1.4%、+8.3%、+9.3%、-0.4%，销 量较 2020 年已有改善，但尚未恢复到疫情前水平。价格方面，高端化进程持续加 速，百威亚太、华润啤酒及青岛啤酒吨酒价分别同比提升+12.12%、+6.6%及+7.2%。 2022 年受疫情叠加资金面驱动共同影响，啤酒板块整体估值为 29.4 倍 P/E，重点 关注疫情缓解及风险偏好提升后超跌反弹机会。2）、乳制品及奶粉：乳制品需求 景气，结构升级，量价齐升，乳企收入端较快增长。龙头乳企费用管控强，对冲 原奶涨价压力，毛销差扩大，利润释放。3）、软饮料：PET、棕榈油等价格持续 走高，对行业整体利润率影响较大。但由于龙头企业具备规模化生产及较强的原 材料锁价能力，全年利润表现佳。4）、肉制品：猪价周期下行，及成本大 幅上涨，利润端承压明显。养殖板块 2021 年进入深度亏损阶段。
2021 年度，恒生指数跌 13.81%，消费品制造业及服务业指数跌 8.41%，跑赢大盘， 其中必需性消费品跌 17.92%，非必需性消费品跌 4.59%。2022.01.01-2022.04.14， 恒生指数跌 8.03%，消费品制造业及服务业指数跌 20.84%，跑输大盘，其中必需 性消费品跌 12.95%，非必需性消费品跌 22.90%。个股来看，2021 年度涨幅前三 的公司为华宝国际（+36.39%）、康师傅控股（+32.94%）、中国旺旺（+31.70%）； 跌幅前三的公司为 H&H 国际控股（-56.63%）、高鑫零售（-59.19%）、颐海国际 （-68.50%）。2022.01.01-2022.04.14 涨幅前三的公司为雅士利国际（+69.2%）、阜 丰集团（+43.1%）、中粮家佳康（+18.5%）；跌幅前三的公司为颐海国际（-38.1%）、 思摩尔国际（-53.6%）、华宝国际（-68.9%）。
