华宝新能是便携储能垂直领域先行者，短期品牌优势凸显，中长期 产品和供应链稳固核心竞争力。
便携储能领域先行者，短期品牌优势凸显。便携储能面向 C 端消费群体，满足 消费群体户外旅行以及家庭备电需求，具备消费属性，同时又具备安全属性，因此 消费者品牌认知度尤为重要。相较于同行企业，公司 2016 年推出全球首款锂电池便 携储能产品，同时较早便推进全球化品牌战略，境外打造“Jackery”品牌，借助亚 马逊渠道率先打通美国市场，同时不断开拓日本、欧洲市场，当前在欧洲、美国和 日本市场建立了一定品牌认知度，Google 搜索趋势上看，公司在美国、日本和英国 等地的谷歌搜索热度均领先行业。公司作为跨境出海品牌，在出海重要电商平台亚 马逊的品牌声量较为突出，2022 年 Prime day 期间“Jackery”品牌在美国、英国、德国、日本亚马逊站点均登顶畅销榜单。
此外，公司自 2019 年发展品牌官网以来，2021 年营收占线上渠道比例快速提升 至 17.31%，品牌官网作为品牌商私域流量运营地，快速增长或反映客户粘性的提升。 短期来看我们认为品牌认知度以及客户粘性的提升将对后来者形成一定壁垒。
线上+线下，电商平台+品牌官网全方位布局，全球化渠道网络反哺品牌力。公 司早期通过亚马逊平台做自有品牌出海以及通过 ODM 做线下渠道，当前线上已实 现亚马逊、日本乐天、日本雅虎、京东、天猫和品牌官网多渠道覆盖，线下实现经 销+直销多维度发展。（1）线上：2020 年发力日本市场和品牌官网，2020-2021 年日 本乐天、日本雅虎、品牌官网快速发展；2021 年与 Lowe’s 线上的 B2B 业务快速发 展（2）线下：2019 年与日本厂商 JVC 在 ODM 基础上开展双品牌合作模式，随后 与 Harbor Freight Tools、 Home Depot 线下零售商建立合作关系，并于 2021 年快速 放量。Home Depot 和 Harbor Freight Tools 作为美国领先的家居建材和工具专业零 售商，公司入驻后有望进一步打开品牌认知度，扩容消费客群。
产品端：主打轻便特点，高容量段产品竞争力凸显
行业分价格段上看，中低容量段产品竞争相对激烈，不同品牌商定位和容量有 所区隔。公司自 2020 年开始中高价位段产品矩阵逐渐完善，与正浩科技类似矩阵相 对完善。Goal Zero 和德兰明海则更多聚焦 2000Wh 甚至 3000Wh 以上高容量段储能 产品，介于便携储能和家用储能之间。安克创新 2022 年开始聚焦中高价位段产品。 （1）100-1000Wh 容量段中各品牌商均有较多布局，除头部企业外仍存在较多中小 品牌商，预计整体竞争相对激烈。（2）1000-2000Wh 价位段，公司和正浩科技布局 相对完善，安克创新受以往战略影响目前更高容量段布局相对较少。（3）3000Wh 以上，介于便携储能和家用储能之间，主要玩家有 Goal 和德兰明海，其中部分产品 可以通过扩展电池包提高电容量。根据中国化学与物理电源行业协会，当前 500-1000Wh 以及 1000Wh 以上产品份额呈上升趋势，该容量段华宝新能和正浩科技矩阵相对完善，有望获益于行业增长，而高容量段玩家相对较少，容量提升也对产 品质量提出更高要求，拥有先发优势和技术优势的头部企业份额稳固。
同容量段比较产品，公司产品特点在于轻便，高容量段重量优势和充电优势凸 显，市场份额领先。（1）100-500Wh 容量段中公司产品差异化在于轻便，正浩科技 和德兰明海特点在于充电效率更高；（2）500-1000Wh 容量段公司产品竞争力有待补 齐，其中德兰明海充电效率依然领先行业。（3）1000Wh 以上容量段产品轻便特征 凸显，同时最新推出的 Explorer 2000Pro 充电效率得到较大改善，最多可搭配 6 个 200W 太阳能板实现太阳能充电，充电速度优于同行业竞品，产品竞争力提升明显。 户外场景中消费者对便携储能便携性和充电速度更加敏感，公司中高容量段产品便 携性以及充电速度竞争力较强，有望在支撑高容量段产品在竞争中保持领先优势。 根据中国化学与物理电源行业协会，2020 年便携储能全球出货量 209 万台，其 中>1000Wh 容量段占比 8%，公司 2020 年>1000 容量段产品销量 5.9 万台，市场份 额 35.3%，份额领先行业。
供应链端： M2C 经营模式保证持续创新力，本土供应链带来成本优势
线上销售领域采用 M2C 经营模式，集研发、生产、品牌、销售于一体，M2C 经营模式下，公司依托前期积累的研发技术能力，能够及时感知消费者需求变化从 而实现产品的快速更新迭代，以相应消费者需求，保持公司内部创新活力。此外， 供应链端核心原材料电芯、逆变器等均采购自国内供应商，生产端核心环节均由公 司自主完成，外协生产部分主要涉及 SMT 贴片及附带工序、少量产品组装及包装等， 因此公司能够较好控制产品成本以及生产质量。
