生命科学和医疗创新综合方案提供商。
青岛海尔生物医疗股份有限公司前身为青岛海尔医用低温科技有限公司，由青岛 海尔及特种电冰柜于 2005 年 10 月出资成立。海尔生物始于生物医疗低温存储设备的 研发、生产和销售，基于物联网科技生态，向生命科学和医疗创新综合方案提供商迈 进。公司以物联网产品为基础，针对血液安全场景、疫苗接种场景、生物样本库场景、 药品及试剂场景等提供物联网生物科技解决方案。海尔生物率先打破国外垄断，自主 研发掌握超低温制冷核心技术，成为全球唯一覆盖-196℃至 8℃全温域的生物医疗低 温存储设备服务商。
公司产品围绕生命科学和医疗创新两大数字场景，覆盖样本安全、药品及试剂安 全、疫苗安全、血液安全四个应用场景， 提供覆盖-196℃至 8℃全温度范围内的生 物医疗低温存储解决方案，以及基于用户需求的自动化、智能化、综合化升级，提供 涵盖多类生物安全产品的物联网场景综合解决方案。
公司股权结构清晰。公司目前的控股股东为海尔生物医疗控股，直接持有公司 31.73%股份；海盈康和海创盈康为海尔生物员工持股平台，分别持股 3.48%、3.15%。
股权激励业绩指标彰显公司信心。2021 年 3 月公司发布最新股权激励方案，业 绩考核要求为以 2020 年营收为基数，2021-2023 年营收增长触发值需达成 20%、44%、 73%；目标值需达成 30%、69%、120%。公司已于 2021 年 6 月向 171 名激励对象授予 限制性股票 200 万股，每股价格 42.38 元，公司对业绩高增长充满信心。
公司业绩保持高增速。公司收入从 2016 年的 4.82 亿元增长到 2021 年的 21.26 亿元，CAGR 达 34.56%；归母净利润从 2016 年 1.23 亿元增长到 2021 年 8.45 亿元， CAGR 达 47.02%；扣非后归母净利润从 2016 年的 1.13 亿元增长到 2021 年的 4.18 亿 元，CAGR 达 29.9%，剔除股权激励费用等影响后 CAGR 达 32%；其中 2019 年以来公司 物联网产品及新产品持续发力，剔除股权激励费用等影响后扣非归母净利润 CAGR 达 65%。2022Q1 实现收入 5.63 亿元，同比增长 36.22%，受股权激励费用及上年同期确 认 Mesa 投资收益导致高基数影响，归母净利润 1.14 亿元，同比下滑 72.89%，扣非 净利润 1.01 亿元，同比增长 7.53%；剔除上述因素影响，公司 Q1 同口径归母净利润 同比增长 37.70%，扣非净利润同比增长 45.12%。
各细分领域表现突出。公司产品围绕生命科学和医疗创新两大数字场景，主要 落地应用场景为生物样本安全、药品及试剂安全、疫苗安全、血液安全。其中样本安 全收入占比下降，疫苗安全、血液安全应用场景收入占比逐年提升。2020 年受到疫 情影响，样本安全产品销售旺盛，剔除疫情影响，公司传统优势低温存储业务稳定增 长，疫苗存储业务竞争优势显著，血液安全收购三大伟业后向耗材类业务拓展。
2021 年样本安全产品及解决方案实现收入 8.74 亿元（+21.78%），作为传统优势 业务继续保持稳健增长；疫苗安全产品及解决方案收入 5.13 亿元（+49.26%），强劲 增长有赖于城市网快速复制，移动疫苗接种方案需求旺盛；药品及试剂安全产品及解 决方案实现收入 5.03 亿元（+102.71%），主要受益于公共卫生新基建及疫情防控体系 建设的旺盛需求；血液安全产品及解决方案实现收入 2.28 亿元（+266.32%），快速增 长主要受到三大伟业并表影响，剔除这部分影响，内生增长仍超过 50%。
公司毛利率保持平稳。2020年受到会计准则调整调整影响，生产成本中新增了 国内物流运输费和海外出口的港杂费等，毛利率同比下滑 3.06 个百分点。2021 年毛利率为 50.15%，受原材料价格上涨影响下降 0.34 个百分点。2022Q1 毛利率 50.53%， 上升 0.31 个百分点。净利率自 2017 年以来，逐年提升，预计随着规模效应及公司高 端产品占比提升，净利率有望保持较高水平。
费用率近年稳中有升。从费用端来看，公司 2017、2018 年销售费用率增长较快 主要因为公司建立国内直销团队、海外业务推进、销售人员薪酬增加、境外项目售后 保修等因素。2019、2020 年销售费用率由于规模效应显著下降，2021 年销售费用率 12.34%，同比略有上升 0.39pct。管理费用率 17 年受到股权激励费以及香港上市中 介费用的影响，2018-2020 年呈现下降趋势，2021 年受到股权激励费用摊销增加，管 理费用率同比提升 0.46pct。研发投入不断加大，研发费用率稳中有升。
