我认为ESG投资研究问题如下。近年来，随着上市公司 ESG 信息披露要求日趋严格，与环境、社会责任、公司治理相关的另类指标日趋丰富。 与现有的股票财务指标体系不同，ESG 指标并非反映上市公司的基本面状况，而是从非基本面的角度反映上市公司 将 ESG 理念纳入到公司经营实践中的积极性。这类反映公司经营理念的指标体系与现有的基本面指标体系具有较低 的相关性，是因子投资领域中一片新的蓝海，有望成为 A 股市场新的 Alpha 来源。
自 2020 年 5 月以来，招商证券量化研究团队围绕 ESG 投资研究主题先后发布了多篇深度报告，对包括秩鼎、 嘉实、万得在内多家机构的 ESG 评分结果进行了深入的探究，但也碰到了一些问题，主要有以下几点：
研究面过于广泛。现有对于 ESG 的定量研究大多面向整个 ESG 投资领域进行探索，然而 ESG 领域中包含了 三大主题，十余个细分议题以及上百个底层指标，面向整个 ESG 领域进行研究往往容易深陷于片面的数据测试 中，难以深入分析各细分主题的投资逻辑。
议题分类缺乏统一标准。以社会责任主题为例，部分数据提供商将社会责任主题分为人力资本、健康与安全、 产品责任、业务创新和社会资本五大议题，同时也有其他数据商将其分为人力资本、产品和服务质量、社区建 设和贡献三大议题。在当前尚缺少统一分类标准的环境下，使用现有的评分评级指标可能容易导致与单一标准 绑定而丧失了灵活性。
评价方法不同容易导致评价结果存在差异。尽管各机构的 ESG 评分底层指标主要来自上市公司披露的环境报告、 社会责任报告、可持续发展报告以及公司年报，底层数据来源较为一致，但不同评价机构使用的评价方法不尽 相同，从而导致评价结果存在差异，并容易引起疑惑。以从事养殖业的某上市公司为例，截止 2022 年 8 月 8 日， 该公司的万得 ESG 评级、华证评级、社投盟评级、商道融绿评级分别为 A 级、CC 级、AA-级和 B 级。
权重设置的透明度不高。在评价指标合成过程中，行业权重与议题权重的设置往往不会公开，外界对评价指标 是否能够客观反映 ESG 经营理念可能会存在疑虑。
