三大市场变量构成 2023 年大类资产变动的核心驱动因素。
（1）“复苏”成为 2023 年中国经济的关键词，经济的企稳回暖也将为资本市 场带来更强的信心。地产与疫情都将继续朝着边际好转的方向发展，叠加各项稳增 长政策继续发力，更为强劲的复苏将到来。
（2）境外宏观经济环境由“滞胀”走向“衰退”。2022 年滞胀环境带来海外 市场股债双熊格局，2023 年走向衰退将逐渐有利于避险资产。
（3）美联储由加息转向降息，中国货币政策仍较宽松。美元走强引发的全球 资产冲击逐渐减缓。
