现制奶茶行业各细分赛道集中度整体相对较高，龙头品牌优势明显。
按销售额计算，2020 年我国高端/中端/低端茶 饮 CR3 分别为 45%/34%/49%,整体行业集中度水平已经相对较高。主要原因系：（1）近年来各大中小茶饮品牌采用加 盟模式推动门店快速扩张以抢占市场份额，在进一步提升了品牌知名度的同时，也借助规模化和供应链优化了成本结 构，使得龙头品牌优势更显。（2）2020 年疫情扰动下使得部分茶饮品牌放缓了开店节奏，龙头品牌则现金流相对充 足仍能够保证稳定的拓店规划，有助于市场集中度的提升。
高端市场方面，喜茶和奈雪遥遥领先，双寡头格局初步形成。近年来喜茶、奈雪的茶通过优秀的产品力和品牌力推动 了门店高速扩张，2020 年两者共计占据了高端茶饮市场的近 4 成份额，而第三名以后的乐乐茶等高端茶饮品牌普遍占 比不足 7%。
中端茶饮竞争相对激烈，行业集中度相对较低。由于市场规模较大（2020 年中端奶茶市场占比约为 49%），品牌种类 较多，竞争较为激烈，2020 年中端奶茶行业 CR3 仅为 34.2%，其中 coco、书亦烧仙草、古茗为业界三大龙头，分别占 比 12.7%/9.6%/7.1%,龙头品牌之间市占率差距相对较小。对比高端茶饮，中端茶饮采用加盟模式具有较强扩张能力， 容易在短时间内形成规模效应；而对比低端茶饮，较高的客单价也保证了一定收益率，不需要通过规模化的供应链来 获取成本优势也得取得较好的盈利，使得相对于其他两大赛道，中端茶饮具有更低的进入壁垒，也是中端茶饮赛道竞 争激烈的主要原因。
平价茶饮行业集中度最高，蜜雪冰城以 31%的市占率一骑绝尘。2020 年国内平价茶饮行业 CR3 约为 49%，是集中度最 高的细分茶饮赛道，蜜雪冰城、甜啦啦、益禾堂是业界三大龙头，分别占据市场份额的 31%/10%/9%，蜜雪冰城以绝对 的优势遥遥领先。对于平价茶饮而言，较低的客单价是一把双刃剑。一方面，低客单价下品牌多采用薄利多销的形式， 这意味着对品牌的供应链提出了更高的要求，进入壁垒更高；另一方面，较低的客单价也使得平价茶饮品牌具备更广 泛的受众，开店的天花板更高，龙头通过规模效应获得的竞争优势就更为突出，这也是平价茶饮行业集中度较高的原 因。
从门店数量上看，现制茶饮行业的集中度仍然相对较为分散，蜜雪冰城位居全国第一。根据华经产业研究院 2021 年 现制茶饮门店数 39 万家推算，现制茶饮行业的 CR5 约 11%，而蜜雪冰城以超 20000 家的数量，约 5.1%的市占率排名 第一，其余头部品牌数量均不足 7000 家。
长期来看，各赛道头部品牌有望持续保持领先地位，龙头公司具有广泛成长空间。目前行业内各大细分赛道均有几家 头部品牌跑出，在高、中、低三个价格带上形成错位竞争。考虑到头部品牌在品牌、新品研发、供应链等方面的优势， 我们认为在各细分赛道内部，头部品牌的领先地位将会持续拉开，但是新锐品牌进入的机会也将始终存在，龙头公司 具有广泛成长空间。
