以下介绍的是老百姓经营模式及业绩。
公司起于湖南，2001 年以超市开架经营的模式开设位于长沙湘雅的第一家门 店，首创中国平价药房模式，随后凭借强大的经营管理和资源整合能力不断扩张， 相继进入陕西、浙江等省份，目前已经覆盖湖南、江苏等 20 个省级市场，在多个 省份市占率领先，是四大药店中覆盖省份最多的连锁药店，经营业务包括药品及 健康相关商品的销售，药品批发与制造(主要为中成药及中药饮片制造)，同时大力 发展 DTP 专业药房、中医馆和电子商务 O2O 等业务。
老百姓通过直营、星火、加盟、联盟“四驾马车”齐头并进的发展战略，聚 焦重点省份的布局，门店数量持续增长。2022 年 6 月公司门店数量突破 10000 家， 成为中国首家门店数量破万的民营上市连锁药店，率先进入万店时代。截至 6 月 30 日，公司门店数量达到 10009 家。
公司股权结构较为清晰、稳定。公司实际控制人为谢子龙先生和陈秀兰女士， 截至 2022 年 H1，二人合计持有公司股份 30.02%。此外，公司不断引入专业化 战投机构，第二大股东泽星投资是一家在医药领域投资经验丰富的外资私募基金 管理机构。2020 年 9 月，公司与林芝腾讯签署战略合作协议，有利于加强公司在 提升数字化业务以及互联网技术管理能力，为公司发展注入活力。
公司股权激励充分，2022 年 8 月 1 日发布股权激励计划草案，这是公司上市 以来的第二次股权激励。该计划拟授予激励对象限制性股票不超过 310.54 万股， 约占公司股本总额的 0.53%，其中首次授予股数 267.27 万股，首次拟授予价格为 16.78 元/股。授予对象包括公司高管、中层管理人员及核心骨干共 321 人，覆盖 范围比较广泛，能够有效调动员工积极性。该股权激励考核要求以以 2021 年归母 净利润为基数，2022-2024 年增长不低于 15%/40%/65%，彰显了公司对未来发展 的信心。预计总摊销费用约 3476.21 万元，2022-2025 年对应摊销分别为 687.93 万、1698.58 万、793.51 万、296.19 万元，对各期的净利润影响有限。
高效组织变革强化精细化运营管理。在集团层面，公司将直营事业群和星火 事业群合并为营运中心；在业务条线层面，将采购线、商品中心、物流运营中心 合并为供应链中心，营运中心和供应链中心的联系更加紧密，增强协同效应；在 省区层面，将原有 31 个子公司合并为 18 大战区。公司持续进行组织架构扁平化 和管理模式集权化改革，推动实现管理精细化、营运标准化、服务专业化。
公司业绩稳定增长，2017-2021 年营业收入复合增长率为 20.27%，归母净利 润复合增长率达 15.91%。2022 年上半年公司实现营业收入 89.91 亿元，同比增 长 20.51%，归母净利润 4.57 亿元，同比增长 12.48%，扣非后归母净利润 4.20 亿元，同比增长 15.59%。分季度来看，公司单 Q1 实现营业收入 41.41 亿元 （+13.81%），归母净利润 2.42 亿元（+6.26%），扣非后归母净利润 2.16 亿元 （+12.75%）；单 Q2 实现营业收入 48.50 亿元（+26.89%），归母净利润 2.15 亿 元（+20.41%），扣非后归母净利润 2.04 亿元（+18.77%）。公司经营趋势逐季向 好，全年业绩值得期待。
盈利方面，受药品集采和处方药占比提升的影响，毛利率有小幅度下降趋势， 且 2020 年疫情爆发期毛利率较低防疫物资销售增加进一步降低了毛利率。随着公 司不断调整品种结构和管理措施优化，利润率有望维持相对稳定。2022 年上半年 毛利率、净利率分别为 32.71%、5.89%。
公司费用控制能力较强，费用率持续改善，呈稳中有降趋势。其中销售费用 率下降较为明显，2022 年上半年销售费用率为 20.42%（-0.41pct），管理费用率 为 4.35%（+0.15pct），财务费用率为 0.93%（-0.16pct）。
分产品来看，公司主要产品包括中西成药、非药品、中药以及其它产品，其 中中西成药贡献主要收入，2022 年 H1 其销售占比达 80%，其次为非药品 （14%）、中药产品（6%）。从各产品的毛利率来看，中药产品毛利率最高且相对 保持稳定，2022 年 H1 公司中药毛利率为 50%，其次分别为非药品（38%）、中 西成药（30%）。
从各区域营收及增速来看，公司通过“直营、星火、加盟、联盟”推动全国 市场布局，并进一步明确拓展战略，聚焦 16 个重点省份发展。2022 年 H1 华中、 华东、西北、华北、华南五大区域分布实现收入 38.01、22.91、13.93、9.86、 5.2 亿元，分别同比增长 29.94%、14.60%、18.39%、11.31%、9.76%。营业收 入规模较大的区域其增速也保持在较高水平，进一步体现了公司聚焦重点省份发 展的成果。
