格局：从商户侧看收单机构，主要是由银行系和第三方支付机构构成。线上收单格局因电子商务平台化程度， 集中在银联、支付宝、财付通等头部机构。线下收单市场较为分散，竞争激烈，双巨头引领的扫码支付对 POS刷卡产生替代效应同时打开了收单市场的下沉空间。
企业级商户：数量较少，交易规模大，属于稀缺优质客户。此类客户具有较强的议价能力，但对费率敏感性不高，收单设备 齐全完备。此类商户通常被头部银行系或微信支付、支付宝等头部收单商通过直连方式覆盖。收单机构的增值服务能力成为 影响企业级商户选择主要因素：银行系收单机构有能力为其提供丰富的金融服务，与体量较大的商户有比较深度复杂的合作 关系；互联网巨头可以为其提供生态内的卡券、营销、会员系统、平台广告曝光等数字化服务。
中小微商户：数量较多，交易规模略低，属于当前收单市场的主流客户。此类客户因往往为区域性比较强，对线上推广或者 广告露出、客户运营等诉求不强，且价格敏感。银行因业务众多，风控严格，收单业务同业间关系敏感且利润率不高，竞争 意愿不强，第三方迅猛发展激烈竞争，通过终端补贴，价格竞争等地推方式进行获得了迅猛增长。
个体商户：我国个体商户数量巨大，交易规模低，属于长尾客户。传统收单机构依赖的POS收款机具有成本、使用场所等限 制，限制了收单机构对个体商户的下沉覆盖。此类商户对应的交易量并未进入“收单市场”。微信、支付宝的推出二维码收 付款因其可得性、便利性、经济性快速占领了此细分市场，加速了个体商户的“非现金支付”
线下收单业务较大程度依赖外包渠道商，账户侧巨头竞争意愿较低，第三方线下收单机构受疫情影响和渠道商费用占比提 升，交易量和利润率双向承压。以财付通视角为例，其快捷支付仅约不足三成为直连收单，间连方（银行和第三方收单机 构）使用中间渠道商的占接近一半。线下收单龙头公司拉卡拉在其招股书中曾披露，自营渠道占约30%，且渠道方并非给 一家收单公司提供排他性地推服务。当前线下收单市场较为分散，在备付金集中存管后利息收入不复存在之后，收单业务 同质化较为严重，竞争加剧渠道商分润占比提升导致纯收单业务利润变薄。
POS“跳码”、“套现”等灰色地带受到打压，支付机构和外包渠道商的收单规模和利润受影响。16年“96”费改及两年 过渡期后，刷卡费率仅限“标准类”0.6%和“减免类”，取代原来按照商户类别区别费率水平的模式，第三方支付机构的 收单利润率收到影响；伴随着21年259号文对支付终端实行更严格管理等一系列监管措施，通过信用卡套现产生的支付规 模将进一步收缩。2020年，国内信用卡交易规模已超40万亿，按5%支付规模估算套现相关支付规模达到约2万亿。
牌照收紧筑高行业壁垒。据《非金融机构支付服务管理办法》规定，第三方支付机构需要持有中国人民银行颁发的第三方 支付牌照才能从事相应的第三方支付业务。自 2015 年下半年以来，央行停发支付牌照，并对已持有牌照的非银行支付机 构进行严格管控。截至 2022 年 2月，累计注销许可机构已达 47 家。截至 2022 年 4 月，全国共有 62 家非银行机构具有 银行卡收单牌照，仅有33 家具备全国性银行卡收单业务范围。整体来看，支付行业续牌愈发严格，支付业务许可证的价值 在“洗牌”中不断凸显。
跨界龙头公司通过收购兼并切入银行卡收单支付领域，伴随传统POS收单业务承压，尾部玩家初步淘汰。第三方支付收单 机构市场格局较为分散，业务相对单一。近年来，电商系、硬件厂商系、智能移动终端系龙头公司以及其他上游公司纷纷 入局第三方支付赛道。在竞争加剧，盈利压力提升的行业背景下，中长期看中小收单机构因难以实现盈利或被逐步淘汰， 收单市场格局集中，头部公司获取更高市场规模。
