以下是我对2022Q2蔚来业绩表现的梳理。
2022Q2 营收同比增长 22%，受原材料成本冲击毛利率同比下滑 6pct，营收超预期 但净利润低于预期。蔚来 2022Q2 营收 102.92 亿元人民币，同比增长 21.8%，环比+3.9%， 2022Q2 毛利率为 13.0%，同比下滑 6pct，归母净亏损为 27.45 亿元人民币，同比扩大 370%%，环比扩大 55%。Q2 股权激励费用为 4.91 亿元人民币，同比增加 95%，环比增 加 4%，主要是由于公司持续授出购股权及限制性股份所致；扣除股权激励费用，2022Q2 净亏损为 22.54 亿元人民币，同比增加 453%，环比增加 67%。公司预计 2022Q2 公司营 收为 128.45-135.98 亿元，同比增长 31.0%-38.7%。
分业务来看，其中汽车销售业务 2022Q2 收入 95.71 亿元，同比增长 20.97%，毛利 率 17%，同比下滑 3.6pct，环比下滑 1pct，主要受原材料成本上升影响，公司是订单式 生产，5 月 10 日起 ES8、ES6 与 EC6 各版本起售价上调 1 万元，预计于 Q3 开始交付调 价后的车，随着新产品交付、单车收入增加及产量增加，公司预计 Q3 汽车毛利率反弹。 公司从 4 月份开始与宁德时代签订新协议，电池成本会根据原材料联动，所以 Q2 电池 成本上涨远高于 Q1。公司基本上是根据上个月电池材料的价格来决定这个月的电池包 交付，因此 Q2 毛利压力比较大，电池成本 5 月相比 4 月价格已经有一些下降，整体呈 下滑趋势。2022Q2 其他业务收入 7.22 亿元，同比提升 34.61%，环比提升 8.24%。
疫情影响交付量同环比下滑，新车开启交付未来有望实现强劲增长。蔚来 2022Q2 共交付 25059 辆，同比增长 14%，环比下降 2.75%，主要是受到疫情、极端天气及供应 链的影响。其中，ES8 2022Q2 销量 3681 辆，同比下滑 17%，环比下滑 15.2%，占比 14.7%；ES6 2022Q2 销量 9914 辆，同比减少 0.2%，环比减少 27.21%，占比 39.56%； EC6 2022Q2 销量 4715 辆，同比下降 37%，环比下降 38.32%，占比 18.8%。蔚来 2022 年 7 月和 8 月分别交付 10052、10677 辆，9 月交付量预计在 10271~12271 辆之间，NT2 平台新车已于8月底开启交付，未来几个季度有望吸引更广泛的用户群，实现强劲增长。
受原材料成本冲击单车毛利同比下滑 13%，环比下滑 2%，研发和管理费用率大幅 上升。2022Q2 单车平均收入为 38.19 万元/辆，同比上升 6%，环比上升 6%；单车成本 为 31.83 万元/辆，同比增长 10%，环比增长 8%，Q2 单车毛利为 6.36 万元/辆，同比下 滑 13%，环比下滑 2%。车辆利润率下降主要由于电池成本增加，而这部分被 ET7 销售 组合的有理变化所抵消。公司 Q2 研发费用为 21.49 亿元，环比增加 22%，单车研发费 用为 8.58 万元/辆，环比上升 25.46%。公司 Q2 销售管理费用为 22.82 亿元，环比上升 13%，单车销售管理费用为 9.11 万元/辆，环比增长 16.49%。
2022Q3 公司预计交付 3.1-3.3 万辆，同比增长 26.8%-35%。受新冠疫情、半导体短 缺以及供应链波动等因素影响，2022Q2 公司销售 2.5 万辆。2022 年 7 月汽车交付 10052 辆，同比上升 27%；8 月汽车交付 10677 辆，同比增长 82%。2022Q3 公司预计汽车交 付量在 3.1-3.3 万辆之间，同比增长 26.8%-35%。
ES7 于 6 月上市并于 8 月下旬开始交付，ET5 将于 9 月交付，新车型密集上市助力 销量爆发。在 2021 年 12 月 18 日举行的 NIO Day 上发布 ET5，订单超预期增长，预计 将在 2022 年 9 月份交付。蔚来汽车 NT2.0 平台的第一款车 ET7 将于 3 月 28 日交付， 量产进展顺利，已于 3 月初启动全国范围内的试驾活动，订单转化率超出预期。2022 年 6 月 15 日，蔚来 2022 产品发布会在线上举行，基于 NT2 技术平台首款 SUV 发布。ES7 定位于中大型高端 SUV 市场，在 8 月 28 日开始交付。公司大众化品牌预计于 2024 年 下半年交付，基于 3.0 平台，定价 20-30 万元，公司的产品将覆盖更多细分市场。
欧洲匈牙利工厂 9 月投入运营，提升欧洲市场布局。7 月 29 日，蔚来宣布在匈牙 利佩斯州投资建设的蔚来能源欧洲工厂将于 9 月投入运营。蔚来能源欧洲工厂占地约 10,000 平方米，是蔚来在海外建设的第一座工厂，也是蔚来加电产品的欧洲制造中心、 服务中心和研发中心，主要业务包括换电站制造与售后服务，蔚来欧洲加电业务培训， 以及加电产品的研发。它的投运将提升蔚来欧洲市场能源布局与服务的效率，为欧洲用 户带来更好的用车体验。继进入挪威市场后，今年下半年，蔚来的产品与全体系服务将在德国、荷兰、瑞典、丹麦正式落地。蔚来能源欧洲工厂的投运，将助力蔚来在上述国 家的换电站建设，为当地用户做好提供换电补能服务的准备。
费用管控能力维持，研发投入持续增加。2022Q2 研发费用 21.49 亿元人民币，同比 增长 143%，环比增长 22%，研发费用率为 21%，同比上升 11pct，环比上升 3pct，主要 系新产品设计和开发成本的增加以及研发部门的人力成本增加导致了研发费用的增加。 公司加大动力电池领域投入，截止 2022Q2 已经组建超 400 人团队，深入研发全栈电池 核心技术，全面建立与增强电池体系化研发和工业化能力，长期提升产品竞争力和盈利 能力。公司将于 Q3 推出 NOP+增强领航辅助功能为 NAD 实现超越期待的自动驾驶体 验打下坚实基础。2022Q2 销售、管理费用 22.82 亿元人民币，同比增长 52%，环比增长 13%，销售、管理费用率 22%，销售、管理费用同比增加主要来源于销售与服务网络扩 张成本、部门人力成本增加以及营销推广费用增加、包括 ES7 上市相关费用。
在手现金达 544 亿元人民币，成功在新加坡上市，资金实力叠加多融资渠道支撑公 司未来发展。截至 2022 年 6 月 30 日，蔚来汽车持有的现金和现金等价物、受限制的现 金和短期投资的余额约为 544 亿元人民币，5 月 20 日蔚来正式登陆新加坡交易所主板 挂牌交易，成为首家在美国、中国香港、新加坡三地上市的电动车企业，新增融资渠道 叠加巨额现金储备，足以支持未来业务持续运营和发展。在充电和电力网络方面，蔚来 已经累计部署 975 座超充站和 4980 根目的地充电桩，销售服务和充换电网络的持续布 局，将为蔚来的品牌知名度、用户满意度、销售增长带来长期贡献。在销售服务网络方 面，公司在全球 152 个城市已有 381 家 NIO House 和 NIO Space，247 家服务中心，在 149 个国家拥有交付中心。公司积极扩大挪威的销售和服务网络，准备在德国、瑞典、 丹麦推出产品和服务，美国市场目前处于研究阶段。
