如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《宏观经济-世界经济展望2022：敦刻尔克》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。
油价方面，由于 20 年油价一度跌破 0 而导致的低基数效应，以及今年海外供 需两端趋于极致的供需博弈，2021 年以油价为主的能源对于美国通胀形成极为明 显的推动作用。展望 2022 年，当前全球服务需求恢复的幅度低于每月 40 万桶/日 的 OPEC+增产节奏，且 22 年 5 月 OPEC+将一次性大幅提高原油产量。我们测算 即使美国页岩油仍恢复偏慢，原油供给紧张的格局也将明显缓解，从而 2022 年油 价上行压力将有所缓解。在讨论 22 年油价走势的过程中，我们必须回到原油定价 的供需缺口测算，厘清原油供给的恢复在定量上与需求节奏的差异，表征供需缺口 的 OECD 库存也与油价呈现高度的相关走势，判断 2022 年供需缺口是预判油价相 对最可靠的方式。而当前即使 OPEC+ 12 月月会并不采取进一步的增产行动，仍维 持每月增产 40 万桶/日、直至 580 万桶/日的减产幅度全部回补，22 年原油供给的 恢复速度也将快于 OPEC 月报预计的需求。而在此基础上，22 年 5 月 OPEC+将一 次性的提高减产基线产量 163 万桶/日至 4548.5 万桶/日，这意味原油供给释放的 确定性和幅度将更大。即使假设美国页岩油因拜登“清洁能源”政策持续恢复偏慢、 持平 1200 万桶/日的水平，非 OPEC+国家不贡献增量产量，原油供需缺口也会快 速收窄。此外如果考虑到油价持续偏高或使美国降低对伊朗的经济制裁，原油供给 释放的幅度将更大。目前我们测算 2022 年四个季度原油供需缺口分别为 107 万桶 /日、301 万桶/日、302 万桶/日和 204 万桶/日，对应于布伦特原油价格四个季度 分别为 81 美元/桶、76 美元/桶、73 美元/桶、70 美元/桶。
虽然疫情之后食品价格在全球范围内上涨，但主要由于极端天气原因导致的粮 食危机并非“滞胀”时期经济主线。粮食价格方面，我们的确能在美国通胀结构中 看到粮食价格，特别是肉类价格涨价，这主要归咎于疫情两年间美国本土发生严重 旱灾，导致肉类供给大幅下降，以及招工难、运输困难、饲料价格上升等因素。但 不仅仅是美国，海外多国，特别是新兴市场均或多或少出现食品价格飙涨的情况， 这大多是疫情打乱全球供应链，以及极端天气频发的结果。对于美国来说，根据美 国农业部预测，可能食品通胀涨幅将在 2022 逐渐趋缓，而且食品占美国通胀比重 也不大，对整体通胀影响较小，但新兴市场可能食品价格对通胀抬升效果将会较为 明显，如阿根廷、巴西等国食品权重占据 CPI 超过 30%比重。
