国内市场流动性处于什么时期？

国内流动性尚处于复苏初期。

1.只要国内经济趋于复苏，流动性剩余或将大概率趋势性扩张

M1趋于上行，受益于宽货币驱动（防范地产风险）；

 M1趋于上行，受益于企业将定期转为活期（生产、投资意愿增强）；

短期融资回落，受益于国内经济筑底复苏，企业资金周转需求下降。

流动性宽松基础是：宽货币“稳地产”或贯穿2022H2甚至到2023H1； 流动性增量分两种情况：（1）若国内经济“跨过坎”，伴随着经济 复苏，短期融资下降+M1回升+中长期信贷回暖；（2）若国内经济 再陷入下行风险，预计宽货币力度与财政刺激力度均将加大，市场 流动性也不会差，但流动性剩余程度或不及经济复苏的情况。

2.海外货币收紧对我国流动性冲击或明显下降

 美国“滞胀”渐行渐近，长端利率或易降难升。不仅“10年期减 2年期国债收益率”已经倒挂（约-30bp），而且“10年期减3个 月期国债收益率”亦由5月200bp以上明显收窄至约20bp。

美国通胀高企且仍有反复可能。（1）全球能源紧缺背景下，美 国经济未衰退之前，油价或难走出明显的趋势性下跌；（2）美 国薪资持续上涨；（3）就业市场“过热”（4）劳动生产率下降。