我来简单介绍一下山东药玻的业绩状况及经营特征。
山东药玻是国内最大规模的医药玻璃制造公司，前身为山东省药用玻璃总厂，主要从事 各种药用包装产品的研发、生产及销售，主营产品有模制瓶、棕色瓶、丁基胶塞和管制瓶等。
公司建成于 1970 年，1975 年转产西林瓶，之后先后进行了五次技改，国内市占率迅速 提高。1993 年企业完成股份制改造，模制瓶市占率于 2002 年已达到 70%，居市场主导地 位。公司于 2002 年登陆上交所，在天然胶塞逐步淘汰的背景下，2006 年公司的丁基胶塞销 售收入获得大幅增长，并实现“瓶+塞+盖”一体化生产，同年公司成功研发中硼硅模制瓶。
走出“限抗”风波，步入多元化初期阶段。2011 年受“限抗”政策的影响，公司主导 的模制瓶销售受挫，通过有针对性的市场开拓和出口增长，公司营收增速回归正轨，拉开多 元化发展序幕。2012 年公司适时调整产品结构，布局发展高附加值产品同时开拓日用、化 妆品市场。2014 年，公司中硼硅模制瓶逐渐实现进口替代。2016 年通过定增开始布局中硼 硅管制瓶系列，拓展公司业务。至今，山东药玻通过不断地加强技术和产品研发、挖潜增效、 开拓国际市场，成为了国内药用玻璃的龙头企业，也提高了国际市场上的品牌知名度。
公司经营状况稳健，营收净利润稳步提升。在疫情对原材料供应及医药企业需求的影响 下，同行业企业都受到不同程度的冲击，然而山东药玻营业收入和归母净利润仍然实现了稳 步增长。2012-2021 年收入端复合增速为 10.2%，归母净利润在 2012-2021 年的复合增速为 17.3%。2021 年上半年收入增速趋缓，主要系国内外新冠疫情反复，国际海运费用高位运行 下出口端增速回落，同时国内疫情散发，上海的大客户受到疫情影响较大，导致收入增速回 落。
从营业收入产品结构来看，模制瓶和棕色瓶贡献了公司绝大部分的收入来源，其次是丁 基胶塞和管制瓶。从毛利率上来看，模制瓶的毛利率最高，2021 年达到 40.4%，其次丁基 胶塞的毛利率也达到 27.2%，随着公司业务结构逐步转向高毛利的丁基胶塞，毛利率还有进 一步提升的空间。
成本费用控制能力强，为长期发展奠定基石。经过长达 50 年的发展公司已形成较强规 模优势，目前拥有 20 余座窑炉是国内规模最大的药玻生产商。再加上不断提高自动化水平 和节能改造，公司在 2020 年毛利率下降主要系运输费从销售费用计入成本影响，2021 年 -2022 年受到海运费影响以及上游原材料煤炭、纯碱、石英砂价格影响，毛利率有所下降。 通过行业比较，山东药玻成本费用率低于同行业而成本费用利润率显著高于同行业，说明公 司不仅成本控制能力强，且所投入的成本费用有较高获益能力。
公司销售和管理费用率近五年总体呈现下降趋势，2020 年公司销售费用大幅下降主要 系运输费用计入营业成本。销售、管理费用上通过 6S 精益生产管理、挖潜增效已取得明显 成果；财务管理能力强，除 2017 年人民币升值导致兑汇损失，基本上无财务负担；自 2016 年来，公司在不断进行新技术和新产品的研发，研发费用率明显升高且稳定在 4%左右。
在关联审评的制度下，因药用玻璃可能会对药品质量产生影响，药企不轻易更换供应商， 渠道壁垒高。要想争取到更多客户只能通过新建供应商方式，在药企审计以及样本测试后进 入供应商名单。而在这过程中生产环节以及产品的质量将成为药企考核的重点，这就意味着 质量是这一行业最核心的竞争力。
产能扩产持续推进，规模优势明显。公司目前有 20 余座窑炉，产能在国内领先，公司 近五年多次通过募投项目新建产能，截至 2022 年 6 月，1）中硼硅模制瓶系列产品产能 10 亿支，随着募投项目新建 30 亿支中硼硅系列产能逐步投产，预计到 2022 年中硼硅系列产能 根据市场需求逐步增加产能。2）预灌封：目前产能接近 1 亿支，预计 2022 年可以达到 5.6 亿支，随着市场需求逐步提升，产能将逐步释放。
产品良率领先，不断提升自动化水平。不断提升产品的自动化水平，公司已逐步实现模 制瓶、棕色瓶、管瓶、安瓿、丁基胶塞等车间生产环节的自动化生产，包括配料、检验、包 装、托盘、打包、码垛等环节，公司在对原有的技术设备进行不断升级改造的同时还引进世 界一流的生产线，确保产品质量。
获多家知名药企的青睐。据公司 2019 年年报，公司拥有全国 3000 多家制药企业客户， 业务网点覆盖全国。与国际知名药企如赛诺菲安万特、辉瑞、诺华、勃林格殷格翰、GE 等， 以及国内知名药企恒瑞、扬子江、齐鲁、正大天晴、复星医药等已建立稳定的合作关系。2019 年，公司承接了包括欧莱雅、罗欣、扬子江等高端客户审计，共 198 家，同比增长 50%， 一次审计通过率达 100%。
研发能力强，行业技术先行者。目前公司拥有专利 150 项，其中 27 项发明专利，119 项实用新型，4 项外观设计。2019 年公司研发人员占总职工人数约 10%，研发投入约 1.3 亿元，占营业收入 4.2%。2019 年新成立药包材研究所，研究产品质量问题，对国内外高性 能产品进行相关研究，同时跟进国家药包材研究课题，走在药包材领域研究的最前沿。
