石化仓储龙头，并购助推业绩增长。
公司是我国石化仓储龙头，核心业务为码头储罐综合服务。公司是国内领 先的危化品物流综合服务商，主要业务包括码头储罐综合服务、化工仓库 综合服务、中转及其他服务、物流链管理服务以及增值服务。其中码头储 罐综合服务是公司的核心业务，2021 年营收占比达 89.54%，公司储罐市 占率约 10%。储存品种包括油品、醇类和其他化工品。
公司采取并购为主的成长路径。2010 年以来，公司先后并购了太仓阳鸿、 南通阳鸿、福建港能、中山嘉信、常州宏川、常熟宏川、常熟宏智、龙翔 集团和沧州嘉会等公司，并参股了长江石化，加上自建和扩建等工程，公 司核心资产储罐容量不断扩大。2018 年上市后，公司并购扩张速度显著加 快，运营总罐容也从 2017 年的 107.03 万 m³扩张至 2022H1 的 434.53 万 m³，年复合增长率 32%。
公司营收利润持续增长。2019-2021 年，受益于公司运营罐容快速增长、 石化仓储需求增加带来出租率和租金单价稳步上升，公司营收由 4.86 亿元 增长至 10.88 亿元，CAGR 达 49.63%；归母净利润由 1.46 亿元增长至 2.72 亿元，CAGR 达 36.64%。
2022 年前三季度营收增长，利润小幅下滑。2022Q1-Q3 公司实现营收 9.37 亿元，同比增长 16.80%，主要系合并龙翔集团、沧州嘉会带来收入 增长；实现归母净利润 1.84 亿元，同比减少 12.60%，主要系合并龙翔产 生并购相关费用、募投项目福建港能库区投产后导致运营成本及可转债利 息费用化有所增加等。
毛利率与净利率维持高位。石化仓储行业由于供给侧新增罐容受限，行业 竞争格局较好，毛利率和净利率水平维持高位。公司毛利率 2017 年以来 持续上升，2021 年毛利率为 65.29%，净利率为 27.77%。由于新投产项 目经营尚处于爬坡期，以及收购龙翔集团产生一定的中介费用，2022Q1- Q3 公司毛利率下降至 58.43%，净利率下降至 22.32%。
毛利率高于同行。由于公司在罐容区位、自建码头、罐容规模等方面优势 明显，公司毛利率高于同行。2022Q1-Q3，公司毛利率高于恒基达鑫 4.2pct，高于保税科技 34.7pct。
