以下是对2023年财政局面的预测。
近几年来，随着我国财政收入的不断提高，财政在稳定国家大盘，促进经济发展，尤其 是在困难局面下托底经济的作用越来越发明显。2020 年，在疫情的爆发下，财政赤字加 大，赤字率从 2.8%提高至 3.6%以上，财政赤字规模比去年增加 1 万亿元，并发行了抗 议特别国债。2021 年，考虑到疫情得到有效控制和经济逐步恢复，赤字率按 3.2%左右 安排、比去年有所下调，赤字规模为 3.57 万亿元、比 2020 年减少 1900 亿元，财政发力 减弱，财政政策有所紧缩，整体呈后置特点。而今年以来，受疫情的多点散发和冲击， 消费低迷；外需回落，引起的出口的不断下滑；以及房地产行业整体不济，销售、投资 处于两位数低估的总体情形下，财政发力和财政前置又发挥了巨大作用。在专项债和专 项债限额的使用，政策性、开发性金融工具的调配下，基建也重新在投资领域中发挥了 巨大效力，可以说，今年是基建大年，也是财政大年。
2022 年 10 月 16 日至 22 日，中国共产党二十大胜利召开，而“防范化解风险挑战和要具 有斗争精神”是二十大提出的一个重要思想问题，会议传达的精神指出，“当前，世界百 年未有之大变局加速演进，世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开， 这是改革开放以来从未遇到过的，给我国的现代化建设提出了一系列新课题新挑战”，因此要“加强斗争精神和斗争本领养成，着力增强防风险、迎挑战、抗打压能力，主动 识变应变求变，主动防范化解风险，依靠顽强斗争打开事业发展新天地。”
我们认为，二十大传递出来的这种“艰苦奋斗过日子”的信号和“防范风险挑战的斗争精神” 反映在财政政策上就是防止出现财政赤字货币化，我们始终倡导改革才是解决发展的唯 一道路和正确路径，面对当前不断下滑的土地出让收入，短期再次大幅提高债务，加大 财政杠杆只能饮鸩止渴，而只有不断推动财税改革、提高财政资金使用效率才能使得我 国财政体系更为健康，让经济高质量发展走得更远。
因此对于明年的财政政策，我们认为，2023 年仍是相对积极的一年，与 2022 年、2020 年相似，会继续保持财政前置和准财政工具发力的两个特点，这一点与 2021 年有较大 不同。但区别 2020 年的是，积极的财政政策下仍会像 2022 年一样保持“合理适度、不透 支未来”的总基调，且财政更为前置，综合来看，更像是一个 2020 年和 2022 年的结合版。
2023 年，狭义财政收支仍面临较大困难和挑战。从收入面来看，由于当前仍坚定实施 “动态清零”政策，中央和地方政府虽力求在经济发展与疫情控制中保持平衡，但疫情问 题或仍对财政收入造成一定掣肘，另外我们一直预计，2023 年世界经济或处于全面经济 危机状态，中国虽然经济周期错位，正处于逐步复苏阶段，但也难免独善其身，或会被 世界衰退的经济所拖累。
从支出面来看，2022 年中央为了稳增长，财政支出前置并一直保持适当强度，基建受财 政支持发力明显，而 2023 年在外需滑落，出口不济、内需消费起起伏伏的态势下，经 济下行压力仍大，仍是财政稳定支出，保障基建投资持续性，重大开工项目连续性以及 房地产投资复苏性的关键时点。因此，总体而言收支局面矛盾仍然较为突出。
根据我们近日撰写的专题报告《2023 年房地产市场展望》中所提到的观点：1、2022 年 土地成交面积增速持续回升，数据显示，全国成交土地占地面积同比从 1 月的-25.07% 回升到 10 月的 26.87%；全国土地成交总价由 1 月的-56.77%回升到 5.47%，成交土地楼 面均价的 12 月均值由 1 月的 1709.33 元/平方米下降至 10 月的 1380.75 元/平方米，溢价 率由 1 月的 3.18%下降至 10 月的 2.4%，整体表现出量增价减，增速回暖的局面。但开 发商购置土地面积增速持续回落，剪刀差显示购地主力发生变化，多数都是城投、央企 拿地。2、随着开发商土地成交价款的不断减少，地方政府的卖地收入大幅下降。今年 前 9 月地方政府国有土地使用权出让收入累计增速为-28.3%，虽然高于开发商土地成交 价款增速的-46.2%，但土地使用权所安排的相应支出增速保持在-15%的相对高位上，收 支差额大幅扩大。在这个背景下，全国政府性基金收入和支出增速出现了较大的喇叭口， 前九月份收入累计增速下降至-24.8%，而支出累计增速保持在 12.5%的正增长上，政府 财政压力可见一斑。
可以说，虽然 2022 年的土拍市场有喜有忧，但我们预计 2023 年的土拍市场可能有更多 值得期待的地方，明年的土地市场或会受到较大的政策支持。在商品房销售市场或逐步 回暖的背景下，土地市场尤其是开发商购置土地面积增速或将有所回升，以国企或城投 公司为主的购地主力趋势不会发生改变，但开发商购置土地面积会逐渐回升，土地流拍 率会明显下降。
因此在上述定性分析下，我们总体认为明年政府性基金收入和土地出让收入会逐渐回暖。 我们再通过定量分析，利用领先性指标——100 大中城市成交土地总价来进行估计。最 后预测 2023 年政府性基金收入同比 7.1%，国有土地出让收入累计同比为 8.8%。
另外，从政府性基金支出来看，受土地市场低迷和政府性基金收入持续缩减的局面下， 政府性基金支出累计同比从今年 3 月份以来持续下降，10 月份已经下降到个位数 （9.8%），政府性基金支出的不断缩减一方面如刚才所述受到土地财政的影响，另一方 面，政府性基金支出的大头是专项债的发行使用，因此政府性基金支出往往与专项债发 行的节奏相关，而今年是专项债发行前置年，年初定调的 3.65 万亿专项债 6 月份发行完 毕，8 月份使用完毕。在一定程度上也拖累了政府性基金的支出。
展望 2023 年，由于卖地收入和政府性基金收入端的不断改善，我们认为政府性基金支 出也会保持适当，专项债发行也会保持不减的局面，在一定程度上支撑政府性基金支出 的增速，预计全年增速为 5.4%。
