我将从收入与利润两个方面来分析世界杯对啤酒行业的影响。
世界杯期间啤酒消费氛围较好：近几届世界杯一般在 6-7 月举办，期间正值夏季 啤酒消费旺季，世界杯赛事活动叠加旺季共振，啤酒销售整体较好。一方面，世界 杯作为全球最著名的足球赛事，期间观赛氛围浓厚，各企业趁机组织相应活动，同 时在线下门店打造观赛氛围，啤酒消费活力强劲；另一方面，世界杯会对啤酒带来 一定的拉新效应。因此我们认为世界杯期间啤酒销售整体较旺，世界杯会对啤酒消 费带来小幅提振，但同时关注世界杯的人群与啤酒消费人群重合度较高，且多数年份 国内与世界杯举办国之间有一定的时差，合适喝酒观赛的时间并不多，因此世界杯期 间啤酒销量的增长更多是赛事叠加旺季带来的消费共振，单纯依赖世界杯带来较大增 速和增量的可能性相对有限。
世界杯对啤酒消费带来小幅提振：从数据端来看，近几届世界杯举办期间当月 啤酒销量多数实现正增长，仅 2018 年世界杯期间因啤酒行业整体承压调整，当月销 量小幅下滑，其中第 18 届世界杯举办期间的 2006 年 6-7 月，分别 同比高增 12.1%/9.8%。对比世界杯前后月份啤酒销量增速与世界杯举办期间销量增速，可以看 到举办期间增速略高于前后增速，因此我们认为世界杯会对啤酒消费带来小幅提振。
报表端拉平季度来看，影响进一步减弱：从公司报表端来看，世界杯集中在 Q2， Q2 亦是各企业啤酒销售的旺季。对比世界杯举办年度，各企业 Q2 销量增速与其他季 度销量增速，增速实际并未有较大的提升。单季度增速与其他季度差距不大，我们认 为主因拉平世界杯举办前后来看，世界杯带来的销量提振被平滑，世界杯对报表端啤 酒销量的影响进一步减弱。
结构端变化不明显，现饮渠道需求增加：从消费结构来看，世界杯期间以主流 产品为主，现饮场景和需求的增加，整体产品结构端变化不大，吨价多数时候能实现 同比增长。
收入提升有限，但增长无虞：收入端来看，结合销量和吨价的变化，世界杯期 间各啤酒公司收入稳中有升，经营较为良性。数据端来看，虽然实际对收入增速的提 振相对有限，但当季多数实现增长，世界杯为啤酒销售带来有力支撑。
综合来看，世界杯对啤酒消费有一定的提振因素，但并未直接带来显著的大幅 提升，更多体现在对啤酒消费的积极性和消费场景的提升，是重要的增量因素。
费用投放与规模相匹配，费用率变化不大：费用端来看，啤酒行业随着竞争格 局平稳，费用率从平稳上升逐渐变为基本平稳。对比世界杯期间费用率来看，当年 Q2 销售费用率与全年相差不大，各企业虽然会在世界杯期间有较多的活动，但考虑 旺季期间正常的费用投放，实际费用率并没有明显提升，与整体规模和经营相匹配。 数据端来看，近几届世界杯期间 Q2 费用率与其他季度之间差异不大，销售费用率与 全年相比亦无显著提升，费用率变化不大。
虽然费用率变化不大，但各企业依旧会做针对世界杯的营销推广，借机提升品牌 力，十分注重世界杯期间市场和和广告投放，品牌宣传露出是世界杯期间的重中之重。
整体盈利能力较佳，利润提升是大趋势。利润端来看，参考上市公司盈利能力 变动，世界杯期间啤酒企业盈利能力与行业发展趋势基本吻合，行业成长周期中企业 旺季盈利能力更佳，行业震荡期盈利能力短期波动，但整体盈利能力较佳，多数企业 能在当季实现利润增长。我们认为世界杯期间强劲的啤酒消费需求确保各企业经营稳 中有升，世界杯是行业盈利增长的助推力。
