爱柯迪是全球小件压铸龙头，进军新能源三电大件开启新成长。
公司压铸经验近二十 年，前身宁波优耐特压铸有限公司在 2003 年成立，1）产品种类包含转向、雨刮、动力、 制动系统等产品；2）公司加强垂直一体化整合，掌握模具能力，2004 年优耐特模具成 立，产品具备高附加值。近年来，公司转向新能源三电方向，压铸产品向中大件扩展， 2022 年公司更加明确“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位。
“中小件+新能源三电系统+汽车结构件”业务战略，面向中长期发展。中小件，精度 较高，附加值较大，公司中小件全球市占率领先，其中 2016 年雨刮全球市占率达 35%，为 公司提供较高的盈利能力。新能源三电，产品覆盖电池包、多合一电机壳体等；车身结构 件，是长期布局的方向。公司计划 2025 年三电及结构件占比达 30%，2030 年达到 70%。
收入体量持续增长，业务结构上迎来新成长点。2013~2021 年公司营收 CAGR 为 14%，归母净利 CAGR 为 7.2%。公司小件全球运输，2021 年海外业务占比 64.5%，公司发 力国内新能源业务，国内业务占比持续提升，2022 年公司业务将向大型化方向转变。
公司盈利主要受原材料、汇率、海运费三项影响。原材料，压铸产品原材料主要为铝 合金，根据招股书成本构成，2014~2016 年铝合金成本占比约为 30%~40%；汇率，公司外 销占比 60%~75%，境外业务以美元和欧元定价，2021 年公司汇兑损益为 1 亿元，经过汇 率敏感性测试，若 21 年美元升值 6%，毛利率将直接提升 2.93pct；海运费，2014~2016 年，公司运费占比营收 2.4~2.8%。 铝价下降 1%、人民币兑美元单边贬值 1%，毛利率分别提升 0.3pct、0.5pct。
