信号链产品贡献约八成营收，放大器占据信号链产品主导。
军工电子产业蓬勃发展叠加公司产品品类不断完善，公司营收与盈利规模迅速增长。国家战略下的装备性 能提升需求及军队信息化建设需要，引领着军工电子产业蓬勃向好发展，同时，公司持续加强产品研发，产品 的类别和结构不断完善，促进公司营收规模、盈利能力在近几年持续提升。2018-2021 年，公司营业收入从 1.75 亿元增至 5.03 亿元，期间年复合增长率高达 42.1%；归母净利润从 0.37 亿元增至 1.77 亿元，期间年复合增长率 高达 68.5%。2022 上半年，公司延续良好发展势头，营收同比增长 49.7%，归母净利润同比增长 48.6%，均接 近 2021 年全年水平。
公司营收来源包括自产产品销售和代理产品销 售，各期自产产品销售收入占主营业务收入比重均超过 95%。从自产产品销售结构来看，主要包括信号链产品、 电源管理产品和其他产品，其中信号链产品总体营收占比约 80%，电源管理器总体营收占比约 10%。在信号链 产品中又以放大器为主，但放大器占总体营收的比例有所下降，从 2019 年的 65.1%下降至 2021 年的 58.4%。信 号链中的接口驱动和 SiP 集成电路占比呈上升趋势，2021 年占总体营收比例分别为 11.4%和 10.0%。公司自产 产品的销售结构逐步趋于均衡。
规模效应推动公司核心产品与整体毛利率不断提升。公司各类自产产品毛利率均保持上升趋势，从而带动 综合毛利率逐年上升，主要系报告期内公司经营规模快速扩大，自产产品销售数量从 2019 年的 38.90 万块增长 至 2021 年的 81.42 万块，公司生产经营的规模效应明显，在生产人员和生产机器设备规模未明显增加的情况下， 生产效率提高，从而单位产品的人工费用和制造费用明显下降。此外，其他电路业务毛利率上升还受益于高附 加值的新产品销售占比上升。
下游军工应用场景特殊要求使公司综合毛利率明显高于其他模拟芯片公司。公司毛利率高于可比公司相关 业务。一方面系，公司业务集中在军工领域，军工产品具有集成度高、结构复杂、性能参数指标严苛等特征， 研发周期长、前期投入大。在此因素影响下，军用领域的产品的毛利率显著高于民用市场产品；另一方面系公 司产品主要应用于机载、弹载、车载、舰载和箭载等武器装备的器件，处于产业链的上游，公司产品的成本占 终端设备总成本较小，且基于国内同类型产品少及公司产品的性能等优势，公司产品议价能力较强。
合计期间费用率相对稳定，研发投入快速增长。公司期间费用随经营规模同步扩大，合计期间费率相对稳 定，2019-2021 年，公司合计期间费用率分别为 29.41%、25.91%和 28.54%。其中，研发费用率分别为 5.39%、 6.84%和 9.30%，呈快速上升趋势，主要源于公司不断加大研发投入和扩大研发团队规模。公司研发人员在承担公司内部研发职责之外，还承担了大量的国拨资金项目研发任务，按照研发投入占当期营业收入比重计算，报 告期内公司研发投入占比较高，2021 年度，公司的研发投入占营业收入比重上升至 20.62%.
