2020 年实施“第一个三年计划”以来，公司持续调整战略 布局，稳步推进财富管理转型，经纪业务收入占比持续提升，同时把握资本市场机构化趋 势，构建机构业务生态。
零售经纪及财富管理：财富管理转型加速，科技赋能规模增长
财富管理转型加速推进，数字化服务能力持续提升。公司稳步推进新一代低延时核心交易 系统切换，巩固提升交易能力优势，积极推动投顾转型，完善“君弘星服务”体系，并推 出“君弘智投”服务，打造一站式、数字化、智能化财富管理平台，数字化服务能力持续 提升。截至 2022 年 6 月末，公司君弘 APP 用户数达 3841 万户，较年初增长 1.3%，平均 月活 693 万户，同比增长 24.5%。数字化服务体系提升客户投资体验，为公司带来持续客 源，截至 2022 年 6 月末公司个人资金账户数 1507 万户，较年初增长 3.2%。
股基交易市占率持续下滑，佣金率保持溢价。近年来，金融科技转型促进经纪业务线上化 程度持续提升，传统经纪业务将直面新型互联网券商的竞争压力，行业整体佣金率持续下 降。公司股票基金成交额市占率自 2017 年以来有所下降，22H1 为 4.19%。2022 年上半 年公司实现代理买卖证券业务净收入 25.3 亿元，同比下降 11%，净收入绝对值自 2016 年 以来始终保持行业第一；交易单元席位租赁净收入 4.3 亿元，同比下降 7%；证券经纪业务 净佣金率（华泰测算）0.028%，高于行业平均水平 0.005pct。
投顾服务稳步发展，代销金融产品业务快速放量。公司是首批获得投顾试点资格的券商之 一，2020 年展业以来逐步搭建并深化“甄选 100”金融产品体系，不断丰富基金投顾策略 组合。截至 2022 年 6 月末，公司投顾服务客户数超过 17 万人，服务客户资产规模约 104 亿，较年初增长 25.9%，其中公募基金投顾规模 34.18 亿元，较年初增长 38.6%。买方思 维转型推动代销金融产品业务快速放量，2022 年上半年金融产品销售额 3552 亿元，同比 +11.4%，月均保有量 2002 亿元，同比+11.8%。
信用业务：两融业务稳步增长，股质规模持续压降
两融业务规模稳步增长，2022 年上半年市占率小幅回升。2019-2020 年公司两融业务规模 大幅增长，分别同比+39%/+51%，2021 年增速放缓，2022 年上半年受市场震荡影响，投 资者交投情绪较低，风险偏好较弱，两融业务规模有所下降，但好于市场，市占率小幅回 升至 5.8%。其中融券业务市占率提升 0.5pct至 6.6%，融资业务市占率提升 0.1pct 至 5.8%。 收入方面，2020-2021 年均有较优的同比增长，2022 年上半年实现两融利息收入 32.7 亿 元，同比小幅下降 6%，好于多数同业，预计主要受市占率提升影响。
股票质押业务规模持续压降，减值计提较为充分，信用业务整体风险可控。公司股票质押 业务审慎开展，近年来规模持续压降，截至 2022 年 6 月末待购回余额 298 亿元，同比下 降 8%。股票质押利息收入连续多年下降后有所回升，2022 年上半年收入 9.2 亿元，同比 增长 5%。从减值规模来看，2019-2020 年信用减值计提较为充分，其中 2019 年计提 20.5 亿元，同比大增 110%，信用业务整体风险较低。2022 年上半年公司信用减值损失冲回 2 亿元，对业绩正贡献。
投资银行： “补短板”成效显著，“投行+”生态初具
深化事业部制改革，积极补充人才队伍。2020 年公司首个“三年计划”启动，调整投资银 行业务组织架构，实行投行事业部制度，激发组织活力。同时，公司积极补充人才队伍， 截至 2022 年 9 月 29 日,共有 287 名保荐代表人在职，保代人数排名行业第 7，且其中 101 名均在 2020 年“三年计划”开官之年入职，大幅提升公司投行业务人才储备和专业能力。 人员充分补充后，公司投行业务的开展更游刃有余，项目储备丰富。据证监会及沪深交易 所数据，截至 9 月 22 日公司共有 51 个 IPO 项目在审，其中沪深主板 24 个，创业板 14 个， 科创板 13 个。
打造“投行+”生态，业务收入持续增长。2020 年公司首次提出“SMART 投行”理念，深 耕重点客户、重点产业和重点区域，搭建起横跨各业务条线、纵贯总分公司机构、打通境 内外金融市场的综合金融服务平台，全业务链条协同发展的大投行生态初显。2020 年公司 投行业务净收入 37 亿元，同比增长 44%，2021 年在高基数下增速有所放缓，但 2022 年 上半年投行收入增速反弹，净收入 21 亿元，同比增长 21%。
IPO 快速放量，规模增长亮眼。“补短板”计划实施以来，公司 IPO 业务增长尤其明显。2020 年公司完成 IPO 项目 22 家（2019 年仅 9 家），主承销金额 217 亿元，同比大增 212%；2021 年 IPO 主承销金额增速放缓，但仍实现两位数增长率，同比增长 40%；2022 年上半年， 公司把握 IPO 常态化发行机遇，主承销金额再次实现同比 112%高增长率。伴随 IPO 常态 化发行延续，全面注册制预期不改，未来公司 IPO 业务仍有较大增长潜力，将成为投行业 务收入提升的重要推动力。
再融资业务规模持续波动，债券承销金额稳步提升。受项目节奏、上年高增长高基数双重 影响，公司 2022 年上半年再融资业务规模下滑较多，同比下降 63%，且近年来呈现出持 续波动态势。债券承销业务稳健发展，自 2018 年以来始终保持两位数增长率，2022 年上 半年主承销金额 4230 亿元，同比增长 22%。
衍生品及投资：名义本金快速增长，撬动客需业务转型
积极推动客需转型，衍生品业务快速发展。公司持续推动客需业务转型，积极开展权益类 衍生品交易类和产品类业务，跨境客需综合化服务能力持续提升，权益类场外衍生品业务 规模稳步增长。2022 年上半年公司权益类场外衍生品累计新增名义本金 1837 亿元，同比 增长 34.6%，其中跨境业务累计新增名义本金 896 亿元；期末存续名义本金 1707 亿元， 较年初增长 11.7%，其中跨境业务名义本金余额 467 亿元。固定收益方面，公司持续创新 丰富客需产品种类，FICC 类场外衍生品累计新增名义本金 2082 亿元，同比增长 61.3%。、
投资坚持低风险、非方向性业务导向。权益投资方面，公司坚持相对收益策略和绝对收益 策略并行，总体相对稳健；固定收益投资方面，持续提高混资产投资运作能力，实现稳健 盈利。2022 年上半年公司投资类收入波动较大，实现净收入 35.8 亿元，同比下降 46%， 主要系一季度市场大幅波动影响，二季度环比改善。
机构与交易：PB 业务规模扩张，投资非方向性转型
聚焦机构客户综合化服务需求，机构经纪业务快速发展。公司把握国内资本市场机构化趋 势，发挥大型综合券商业务优势，持续提升研究服务能力，聚焦公募、私募、银行理财子 及海外机构投资者等重点机构客户业务需求，搭建全产业链机构业务线。2020 年以来，公 司量化交易、QFII、券商结算等业务快速增长，机构客户的股基交易份额显著提升，持续 巩固托管外包业务领先优势。2020 及 2021 年，公司 PB 客户资产分别为 2909 亿元/4440 亿元，同比分别+147%/+53%；托管外包业务规模分别为 1.8 万亿元/2.8 万亿元，同比分别 +66%/+52%。2022 年上半年公司机构业务增速放缓，PB 交易系统交易量 2.71 万亿元， 同比增长 22%；客户资产规模 4442 亿元，较年初基本持平；托管外包业务规模 3.0 万亿元， 较年初小幅提升 6%。
转型排头兵，券商资管新添公募牌照。公司是首批获得大集合产品参公改造试点资格的券 商之一，2019 年以来持续推动业务模式转型，投研框架体系不断优化，主动管理能力稳步 提升，公募产品布局起步顺利。并且，子公司国泰君安资管于 2020 年底取得公募基金牌照， 是 2017 年末以来首个获批公募牌照的券商资管公司，公募业务布局稳步推进。截至 2022 年 6 月末，公司券商资管计划管理资产规模合计 4050 亿元，较年初增长 5.4%，其中公募 基金管理规模 439 亿元，较年初增长 82%，存续公募产品 17 只，涵盖债券、指数增强、 混合、FOF 等多个类别。
资管业务净收入仍有大幅波动，且占比不足 10%。受前期规模压降和市场波动双重影响， 公司资管业绩仍处于波动下降期，2022 年上半年资管净收入 5.9 亿元，同比下滑 43.0%， 且在整体营收中的占比较低，近年来均保持 6%左右水平，未来仍是“补短板”重点方向。
参股华安基金开展公募业务，持股比连续提升，有望实现控股，推动营收净利贡献度双增。 公司通过参股华安基金开展公募基金业务，2021 年及 2022 年上半年连续受让华安基金股 份，持股比由 20%增至 43%。目前公司仍有华安基金股权受让事项进行中，交易完成后将 持股 51%，成为华安基金的控股股东。华安基金近年来持续推进投研一体化转型，优化产 品布局，成功发行首批科创板行业 ETF，管理资产规模连创新高，截至 2022 年 6 月末 AUM 为 6579 亿元，同比小增 1.2%， 其中公募基金规模 5985 亿元，稳中有升。公司持股比例 连年提高，叠加华安基金业绩延续增长态势，其对公司的营业收入及净利润贡献度均显著 增长。
国泰君安国际立足香港，服务全球。公司通过香港子公司国泰君安国际开展国际业务，并 通过新加坡和越南孙公司推动在东南亚市场的业务发展，成为连接优质中国及全球企业与 资本市场的桥梁。国泰君安国际是首家 H 股主板上市的在港中资券商，2019 至 2020 年， 国泰君安国际发展稳定，营收净利双增。2021 年以来，香港资本市场持续波动，指数大幅 下跌，内地房地产企业债务风险集中爆发，国泰君安国际投资收益大幅下滑，2021 年同比 下降 91%。2022 年上半年，在港股及中资地产美元债持续波动的环境下，国泰君安国际投 资收益转负，大幅拖累业绩。
