海缆环节集中度高竞争格局优。
海缆行业集中度较高，头部企业占据绝大部分市场份额。海缆环节行业集中度 均高于海上风电其余各环节，CR3 市占率高达 90 %。目前，头部海缆企业主要 包括中天科技、东方电缆、亨通光电、汉缆股份和宝胜股份，仅这五家企业具 备 220kV 及以上送出海缆的供货业绩。其中，第一梯队的东方电缆和中天科技 合计占据了 70 %的市场份额，处于双寡头局面，亨通光电占据 17%的市场份额； 第二梯队的汉缆股份和宝胜股份近年来积极布局海缆业务，不断扩产拿单，目 前市占率分别达 7%、5%；第三梯队的海缆厂商大多为新进入者，大部分仍处 于扩产期，供货业绩不足、技术积累有限，尚未获得较大市场份额。
头部海缆企业有较高程度的先发优势。从进入海缆市场的时间来看，东方电缆、 中天科技、亨通光电和汉缆股份于 2000 年左右率先参与市场；宝胜股份于 2016 年切入，2021 年时海缆业务营业收入已达 15.09 亿元。从产品技术及项目经验 来看，东方电缆、中天科技和亨通光电在超高电压等级交直流海缆方面具备技 术及项目工程经验，而其余海缆厂家则主要在 35~66 kV 等低电压等级产品领域 竞争，头部三家企业在后续高电压等级产品领域的竞争占据优势地位。
高电压等级产品技术&业绩资质要求高，头部厂商拥有 3-5 年先发优势。目前有 过 500 kV 高电压等级海缆供货业绩的，仅 有东方电缆、中天科技、亨通光电三 家头部企业，而大部分海缆海工项目招标通常对投标者提出业绩要求。以中广 核浙江象山涂茨项目为例，公告明确要求近 3 年内的历史和业绩，同时需具备 海缆出运码头。头部厂商壁垒高企，在 330&500kV 高电压等级产品领域占据优 势地位，预计中短期高电压等级产品毛利率将维持在 50%以上的高水平。
中低电压等级产品格局变化，第二梯队厂商弹性够大。宝胜股份于 2016 年切入 海缆行业，2021 年时海缆业务营业收入已达 15.09 亿元。公司结合自身央企背 景快速追赶，是国内高端海底电缆领域的后期之秀。目前，220kV 及以下中低 电压等级海缆领域竞争较为激烈，预计未来毛利率将维持在 30 -40 %。
新进者众多但受限于产能壁垒，1-2 年内难以冲击行业格局。海缆需要通过码头 及专门的海缆敷设船进行运输，但码头岸线资源日益稀缺，因此海缆基地建设 周期较长，一般在 2 年及以上。目前大多数新进者新建海缆基地仍处于建设早 期，因此 1-2 年新进厂商内不会对行业格局形成实质冲击。
