软壁垒：业绩、敷缆船、产能区位布局。
海缆行业资质认证壁垒较高、时间较长。海缆属于电力电缆行业重要的细分领 域，海缆企业生产相关产品需办理取得《全国工业产品生产许可证》，并通过产 品 CCC 强制认证。此外，由于海缆维修及更换成本高、难度大，因而质量要求 较高，通常需要就特定类型、应用领域的产品取得其他相应的资质、鉴定或通 过客户认证。国内海缆在投用前一般需要花费一年以上的时间完成型式试验和 预鉴定试验，风险大、投入大、难度大、时间长，行业新进入企业通常难以在 短期内完成，因而面临较高的资质与认证壁垒。
我国现有海上风电安装船及敷缆船船源紧张租金昂贵，自有施工船队可节约成 本。随着海上风电机型大型化的加速迭代，海上风电施工需要的专业施工船只 仍然是制约海上风电快速发展最大的短板。据 CWEA 统计，截止 2021 年 5 月， 国内海上风电安装船仅有 48 艘。“抢装潮”期间船源紧张，导致安装船月租金 涨幅高达 100%~200%：在水深较浅的江苏、浙江近海海域，安装船月租金由此 前的 400 万元 / 艘涨至 800 万～ 1000 万元 / 艘 ；在福建、广东等水深超 20 米的 海域，租金由 500 万～ 800 万元 / 艘涨至 1300 万～ 1500 万元 / 艘。
大兆瓦海上风电施工平台未来相当长时间段内仍将处于供不应求的状态。全球 风能理事会（GWEC）的报告显示，中国只有约 20 艘安装船能够安装 6~7 兆瓦 的海上风电机组。在现有的自升式安装平台中，仅有 11 艘能够安装 8 兆瓦（含） 以上的海上风电机组，2 艘能够安装 10 兆瓦（含）以上的海上风电机组，加上 目前在设、在建船机资源，预计至 2022 年底，可用于单机 10MW 以上风机的平 台会增加至 10 艘以上。2022 年以来，根据目前公示的项目启动信息统计，全国 已有近 16.1 GW 海上风电项目启动，随着风机大型化和风场规模化，可以预见 我国适用于大兆瓦风机的施工平台在未来相当一段长时间内仍处于供不应求的 状态。
海缆维修及更换成本高、难度大，下游业主十分看重过往业绩。 海缆的下游多为国企、央企电网业主等，公司品牌和历史业绩是重要的竞标参 考指标，新进入者难以在短期树立品牌形象、积累业绩，部分产能可能因此闲 置。因此，海缆行业呈现较为明显的“马太效应”，对于新进者而言，即便能实 现技术攻关并做出合格的产品，如何获得产品运行业绩同样是极大的考验。
海缆厂商订单区位分布明显。经统计 2020 年至今东方电缆、中天科技、亨通光 电、宝胜股份的订单区位分布数据，由于广东省阶段性招标项目释放节奏较快， 东方电缆在广东省的订单规模占比较高，比重超过 50%，亨通光电广东省订单 比例达 70%；中天科技侧重于江苏省，已有的南通基地以及在建的大丰基地， 距离江苏省如东、大丰海上风电场较近；而宝胜股份福建省和山东省的订单比 例较高。
产能基地布局会为海缆公司带来一定的区位优势。2022 年国补正式退出后，未 来海上风电建设将主要由地方政府推进，区位优势成为软性壁垒之一。如广东 省将产业发展目标与海上风电产业链建设相融合，提出到 2025 年，全省海上风 电整机制造年产能达到 900 台（套），基本建成集装备研发制造、工程设计、施 工安装、运营维护于一体的具有国际竞争力的风电全产业链体系。东方电缆在 建的广东阳江基地将于 2023年投产并为公司增加 15亿元的海缆产能，为公司在 后续广东省海上风电项目中提供一定的产能区位优势；中天已有的广东汕尾基 地以及新建的山东东营基地会给公司在广东和山东带来一定的区位优势。
海缆对码头和生产设备要求较高，扩产周期较长。海缆需要通过专门的海缆敷 设船进行运输，通常要求海缆企业靠近江河湖海等水域，但由于近年来环保力 度不断加强，码头岸线资源日益稀缺，从而对新进入企业或行业内原有企业扩 产形成一定的壁垒。因此，海缆基地建设周期较长，一般在 2 年及以上，以起 帆电缆北海基地为例，公司公告披露整体项目建设周期大约在 4-5 年。
多家新进者布局海缆业务，短期难以冲击海缆格局。由于“十四五”期间海上 风电高景气，海缆环节一枝独秀迎来行业高速发展期，近年来多家新进者布局 海缆业务，不过目前其新建海缆基地仍处于建设早期，考虑到海缆行业中的产 能壁垒，预计中短期内不会对海缆头部企业形成业绩冲击。
