2021 年营收、归母净利润达历史新高。
第 5 家 AH 上市券商，资管特色明晰。公司于 1998 年 3 月正式成立，前身为东方证券有限 责任公司，2003 年 9 月成功改制为东方证券股份有限公司。东方证券于 2005 年发起成立 汇添富基金，于 2010 年成立国内首家券商系资管公司东证资管（东方红资管），完善的资 产管理业务布局是公司的核心特色之一。东方证券于 2015 年和 2016 年分别登陆上交所、 港交所挂牌上市，是我国第 5 家 A+H 股上市券商。东方证券以上海为中心，持续加强华东 地区竞争优势，业务布局全国；同时通过设立子公司完善对于公募、期货、资管、PE、另 类投资和国际化领域的布局。
2021 年营收、归母净利润达历史新高，22H1 受投资与减值拖累大幅下降。公司 2021 年 营业收入 243.7 亿元，过去 5 年 CAGR 为 29%，归母净利润 53.7 亿元，过去 5 年 CAGR 为 18%，2021 年东方证券营收利润均达历史新高。但 22H1 业绩大幅下滑，主要系投资业 务拖累，营业收入 73 亿元，同比-45%，归母净利润 6.5 亿元，同比-76%。
轻资本业务主导，ROE 中枢处于 5%-9%之间。从业务结构看，东方证券轻资本业务占主 导地位，2021 年经纪、资管、投行等轻资本业务分别占核心营业收入（剔除其他业务收入， 主要系大宗商品贸易业务，利润率相对较低，增收不增利）26%、26%、12%，合计占比 64%。从历史看，公司 ROE 中枢处于 5%-9%之间，波动相对较大，主要系投资类收入弹 性较大所致。
