内外并举，有望保持快速增长
公司顺应中国肿瘤医疗服务市场的发展趋势，坚持内生增长和外延并购 双轮驱动的发展战略，不断拓展肿瘤医疗服务网络的广度和深度，持续 加速肿瘤业务全国性布局。扩张计划具备标准化、可预见、可持续的特 点，针对新建、并购、第三方放疗中心三种扩张模式，已经建成相对成 熟的体系，未来通过不断打磨细节，进一步精雕细琢，提升扩张能力。
内生：新开医院快速爬坡，在建项目顺利推进 公司自建并运营 4 家医院。自建医院是公司始终坚持的发展战略，也是 公司的特色和优势。单县海吉亚医院是公司自建医院业务的起点，于 2012 年 11 月成立，并于 2016 年 5 月开始运营。重庆海吉亚医院、菏泽 海吉亚医院、聊城海吉亚医院分别于 2018 年 4 月、2018 年 12 月、2022 年 4 月投入运营。
自建医院筹建周期短，并实现经营快速提升。根据弗若斯特沙利文的数 据，建筑面积为 25000 平方米至 80000 平方米的综合医院一般需要 36 至 48 个月方可投入运营，在开始营运后需要三年左右达到月度收支平衡点。 公司具备从拿地到建成、运营的一套全流程标准化成熟体系，效率高于 行业平均水平，公司自建医院在开始建设后最快 17 个月内即开始运营 （通常 2 年左右），并在开始运营后 3-9 个月内达到月度收支平衡点，即 开始录得月度净利润。新医院的资回收期介乎由开始营运起三年至五年。
自建医院内生保持快速增长。公司单县、菏泽、重庆三家自建医院合计 收入从 2017 年 2.08 亿元增长到 2021 年 7.66 亿元（CAGR 38.57%），保 持快速增长。2021 年单县海吉亚医院收入约 3.75 亿元（17-21 年 CAGR 约 16%），重庆海吉亚收入约 3 亿元（17-21 年 CAGR 约 37%）。
升级现有医院及建立新医院，提升服务能力并拓展服务范围。公司充分 利用自身在医院投资兴建、运营管理上的丰富经验，以及在肿瘤多学科 诊疗方面的资源优势，2022-2025 年，公司 3 个现有医院二期、5 个在建 和拟建新医院陆续投入使用，进一步扩大品牌影响力及市场份额。
外延：并购整合提升效益，积极寻找优质标的 2015-2021 年先后收购 6 家医院。上市前的 2015 年至 2017 年，先后收 购龙岩博爱、苏州沧浪、安丘海吉亚、成武海吉亚等 4 家小体量的医院， 随着业务规模、运营效率和品牌影响力进一步提升，2021 年先后完成苏 州永鼎医院和贺州广济医院两家较大体量的医院并购。2021 年 5 月 31 日，开远解化医院完成营利性改制，正式开始经营该营利性医院。
整合效果优异，并购医院稳健快速增长。收购医院后，公司将其整合至 集团的集中及标准化管理系统下，整合措施包括优化临床科室的组合及 重心、引入新的医疗设备、招聘高素质医师及医疗专业人员、带动雇员 一致投入服务及推广企业文化等，同时向其提供适当的营运自主权，充 分发挥网络及协同效应，取得规模经济效益。受益于并购整合措施，并 购医院取得了稳健快速增长，整体收入由 2017 年的 2.46 亿元增加至 2021 年的 13.84 亿元，复合年增长率为 54.1%，不考虑 2021 年苏州永 鼎、贺州广济、开远解化的医院并表，4 家并购医院 2017-2021 年收入复 合年增长率约 32.3%。
通过自内而外一系列整合措施，并购医院的效益显著改善。并购苏州永 鼎医院以及贺州广济医院后，借助集团在医院经营、肿瘤相关学科建设 和供应链管理等方面的丰富经验和资源优势，通过文化引导、薪酬绩效 改革、收入结构调整、医疗资源投入、服务改善等方式，两家医院的学 术水平和诊疗能力极大提高，员工获得感和患者满意度持续增强，业务 规模和运营效益也显著提升：苏州永鼎医院并表 8 个月毛利率提升 4%， 就诊人次提升 33%；贺州广济医院并表 6 个月，毛利率提升 10%，就诊 人次提升 15%
积极搜寻优质并购目标，持续加强行业整合能力。公司战略地聚焦于人 口众多而放疗渗透率水平相对较低，且有良好公共医疗保险覆盖的若干 二线、三线及其他城市。收购进行扩张时，主要瞄准占用自有物业，建 筑面积至 10000 平方米并有足够的空间容纳大型放疗设备，为医保定点 医疗机构的医院。其它评估目标医院的标准包括：位置及其与主要商业 区的接近程度;当前的营运及能力;医疗专业人员及员工的经验及往绩记 录;改善目标的基础设施估计所需的初始投资金额;持续经营开支及资本 需求;潜在回报及估计未来价值；过往医疗表现及专业声誉; 营运所需执 照及许可证及过往遵守适用法律法规的记录;与公司企业文化及现有旗 下医院的兼容性等多种因素。凭借高度可扩展的业务模式，继续在供给 不足的肿瘤医疗服务市场复制扩张的成功，把握巨大的增长机会。
