债市情绪指数一度处于历史高位。
机构行为研究越来越受到重视，加剧投资行为的一致性，行情转换频繁。海通固收团队每周的《债市情绪高频指标跟踪》 编制了债市情绪指数，情绪指数阶段性高点后，债市往往会阶段性回调。
2016年以来，情绪指数与十年国债、3年国开、3YAA+非公开城投债收益率的相关系数分别为0.79、0.84和0.87。
今年八月至九月情绪指数不断创历史新高，四季度以来回落。截至11/18，平滑后的债市情绪指数创8月下旬以来新低。
本轮经济修复在U型底部的时间或偏长，23年经济因低基数或高于22年，通胀较为温和。 外需逐渐降温（通胀压力导致货币收紧，高利率打压需求），我国出口或延续下行。制造业投资面临外需下行和高基数的压力。 消费呈现恢复性增长，但斜率、波动的不确定性关键在于疫情。通胀整体温和。若疫情完全过去，核心通胀可能会面临回升压力。
基建持续高增受制于债务率红线和项目储备的约束，政策行继续发力和项目审批端速度加快或可以稳住基建的高增长。 地产投资对经济的拖累逐渐减少，明年投资增速大幅改善还有赖供给侧与需求侧较大力度的托底政策。
债市波动率加大，从牛市尾部步入震荡。 疫情优化后内需波动中修复，资金淤积状况不断改善，资金利率与债市波动率均加大。 十年国债利率或从22年的2.58%~2.85%区间波动加大至23年的2.6%~3.0%区间，利率中枢相较于22年下半年的2.70%或有所抬升， 持续破3%难度较大。
