两轮疫情期间，家电板块表现既存在相似性，也呈现一定差异。
2020 年疫情对家电板块的影响：1）个护按摩电器、大厨电、零部件、电工照明、白电板 块受损最为严重：以上板块线下销售比重较高，其中电工照明、大厨电具有装修属性，疫 情封控导致需求延后释放；下游家电需求转弱，零部件板块增速随之放缓；2）投影板块 受损较为严重：主要受损标的为光峰科技，影院、商教等 B 端业务受线下封控影响较大， 导致增速放缓；3）清洁电器、小厨电表现突出：一方面，疫情期间居家时间延长，扫地 机、洗地机、空气炸锅、破壁机等品类需求快速释放，另一方面，小家电以线上销售为主， 受封控影响较小，因此 2020 年疫情期间清洁电器、小厨电板块表现较为突出。
2021 年疫后复苏情况：1）零部件、个护按摩电器、大厨电复苏最为明显：新能源汽车零 部件业务放量，叠加传统业务疫后修复，零部件板块明显复苏，大厨电、个护电器线下销 售得以修复，营收大幅反弹；2）电工照明、白电亦呈现复苏趋势：线下销售恢复，延后 的装修需求释放，电工照明、白电板块回暖；3）清洁电器、投影板块景气度进一步提升： 清洁电器渗透率较低，解决拖地刚需，拖布自清洁机器人、洗地机产品力较强，带动清洁 电器景气度持续提升，疫后消费能力回暖，投影板块恢复高景气；4）小厨电需求透支， 疫后增速放缓：疫情期间小厨电实现快速增长，在高基数下，2021 年小厨电增速放缓。
2022 年疫情对家电板块的影响：1）小厨电、大厨电、电工照明板块受损较严重：国内疫 情反复、消费能力转弱，小厨电表现平淡，受海外地缘政治、通胀压力上行等因素影响， 海外小厨电需求亦有所减弱，导致出口占比高的小厨电企业增速进一步放缓；受国内疫情 封控、房地产下行影响，大厨电、电工照明板块增速明显放缓；2）投影、清洁电器增速 放缓：国内疫情反复，居民消费需求转弱，前期景气度较高的投影、清洁电器增速放缓；3）个护按摩电器、白电受影响相对较小：在疫情背景下，尽管个护、白电行业增速趋缓， 但部分标的具有较强的α属性，如高端化转型持续兑现的飞科、海尔，B、C 端业务双驱 的美的、格力，因此板块受疫情影响相对小，整体经营趋稳；4）零部件板块延续高景气： 受益于新能源汽车快速渗透，汽零业务保持高速增长，零部件板块增长确定性较强。
