公司聚焦瓜子及坚果两大业务板块。
公司产品主要分为三类：国葵类、坚果类 及其他类。国葵类主要包括瓜子仁、西瓜子、南瓜子等瓜子产品；坚果类包括每日 坚果、坚果燕麦片、巴旦木、碧根果、夏威夷果等；其他类产品包括薯片、锅巴、 花生等。经过多年发展，公司对国葵类产品进行原材料、产品及生产工艺升级，并 开创了口味多样的小蓝袋系列及高端葵珍瓜子系列。洽洽瓜子类产品矩阵丰富，“红 袋+蓝袋+葵珍”的产品系列组合口味多样，覆盖低、中、高价格带，利于公司全面 占领市场。2017 年公司推出迎合市场需求的每日坚果小黄袋，依托洽洽的品牌影响 力和分布全国的销售网络及其供应链优势，每日坚果小黄袋迅速放量，打开公司成 长第二曲线。
国葵业务为公司基本盘，营收稳步增长。从营收的产品结构来看，国葵类产品 占比约 65%，是公司收入的主要来源。2016-2021 年，国葵类产品收入由 25.35 亿元 增长至 39.43 亿元，CAGR 为 9.24%。2018 年-2021 年，国葵类产品营收增速为 5.86%， 毛利率达 34%以上。2022 上半年，国葵类占比继续保持在 68.86%的高位，营收增速 达 14.29%，毛利率略微下降至 31.56%。公司积极采取措施应对疫情，发力线上渠道、 特通渠道等，抵御负面影响，国葵类产品收入有望继续保持稳定增长。
国葵板块在渠道下沉和产品创新方面仍有较大成长空间。从不同地区的收入构 成来看，公司主要收入依然在南方区域，2021 年占总收入的 32.3%，北方区和东方 区分别占 20.3%、26.9%，其中东北、浙江等区域市占率相对较低。2022 上半年南方 区域占比略微下降至 31.3%，北方区域占比基本持平，东方区域占比上升至 28.7%。 公司目前主要收入来自一二线城市，强势区域的市场占有率较高，但下沉市场相对 弱势，下沉市场仍存在较多散装瓜子产品，随着消费升级趋势持续，洽洽瓜子业务 未来空间较大。产品方面，公司通过不断开发新口味迎合市场需求，2016 年推出蓝 袋山核桃味、焦糖味瓜子；2019 年底新推出藤椒味瓜子，蓝带系列风味瓜子补足了 消费者不同口味的需求，在原有红袋瓜子的渠道基础上顺利铺货；2021 年推出陈皮 瓜子。未来公司仍将持续推进蓝袋瓜子的口味研发，实现国葵业务的持续增长。随 着渠道的下沉和产品的创新，公司瓜子业务仍有较大成长空间。
瓜子系列产品提价，提升毛利率水平。公司 2021 年 10 月宣布，由于原材料、 包材、能源等成本的上涨，对瓜子系列产品提高出厂价 8%-18%，2022 年 8 月再次 公告对瓜子产品提价 3.8%，以保障优质产品生产，促进市场可持续发展。公司在瓜 子品类中占据龙头地位，合作渠道稳固，过去 2018 年有过提价动作，提价传导顺畅， 近一年时间内两次提价分别承接 2022 年春节和中秋国庆旺季，帮助提升公司毛利率 水平。
坚果类收入高增长，毛利率稳中有升。自 2017 年每日坚果推出以来，公司坚果 类产品的收入高速增长，2016-2021 年 CAGR 高达 66.12%。2021 年公司坚果类产品 收入为 13.66 亿元，同比增长 43.82%，增长较 2020 年恢复明显；2022 上半年公司坚 果类收入 5.25 亿元，同比增长 13.77%。毛利率方面，坚果类产品毛利率从 2017 年 的 15.19%提升至 2021 年的 29.30%，主要受益规模效应及生产自动化的提升，预计 未来随着产品结构升级和规模进一步扩大，预计毛利率将保持稳中有升趋势。
坚果产品持续创新，加大宣传力度，保持快速增长。公司在坚果业务方面近年 主推“3+1”策略，即小黄袋每日坚果场景化，益生菌每日坚果功能化，坚果麦片代 餐化，“1”为坚果礼盒。小黄袋稳定原有市场份额，益生菌每日坚果为消费者提供 多口味选择，坚果麦片打开新的细分赛道，公司坚果类成长空间大有可为。公司掌 握关键保鲜技术，对产品包装袋充入氮气，放入吸氧剂，通过与新潮传媒合作在电 梯楼宇投放广告，强化洽洽品牌实力。同时公司加大力度向消费者宣传坚果的营养 价值，陈列铺货贴近牛奶等营养产品，在人们健康意识不断提高的大趋势下，目前 消费占比较低的青少年及老年群体未来消费增长空间可观，助力公司坚果业务高成 长。
