东盟——新加坡：邻国的加工贸易增长同时推高新加坡转口贸易
新加坡货物贸易顺差波动中回落。2022 年 1-6 月，新加坡贸易顺差为 204.3 亿 美元，高于 2019 年（146.8 亿美元）和 2020 年（195.4 亿美元）同期水平，但 较 2021 年同期收窄 21.0%。其中，工业制品贸易顺差占主导（2022 年 1-6 月 为 276.8 亿美元），与整体贸易顺差趋势一致；初级产品贸易逆差体量较小（2022 年 1-6 月为 72.5 亿美元），但也影响整体贸易顺差的波动。作为转口、加工贸 易经济体，化工产品和机械及运输设备的顺差走阔是新加坡贸易的长期趋势， 其中机械及运输设备的顺差在疫情暴发后明显上升。此外，工业制品中的工业 制成品和初级产品中的矿物燃料构成了新加坡主要的贸易逆差来源。
电气机械设备推动工业制品贸易顺差走阔，化工产品带来波动。2022 年 1-6 月， 化工产品和机械及运输设备的贸易顺差分别为 121.4 和 175.9 亿美元，为工业 制品中贸易顺差的主要来源。其中，电气机械设备（120.4 亿美元）为最大的 贸易顺差贡献项目，顺差同比走阔 17.7 亿美元。化工产品中，初级形态塑料 （45.1 亿美元）、精油和香水（30.0 亿美元）、医药产品（25.0 亿美元）、有机 化学品（20.7 亿美元）为主要的贸易顺差贡献项目，2022 年 1-6 月合计贸易顺 差为 120.9 亿美元。相较于 2021 年，有机化学品和医药产品的贸易顺差在 2022 年上半年同比分别收窄 6.8 和 3.0 亿美元，导致新加坡工业制品贸易顺差回升 过程中出现波动。
原油价格影响新加坡初级产品贸易逆差。新加坡初级产品的贸易逆差主要来自 矿物燃料，尤其是石油。作为全球第三大炼油国，新加坡石油贸易差额受原油 价格影响明显，原油价格与石油贸易差额存在反向关系：当原油价格上升时， 炼油成本上升、贸易差额下降；当原油价格回落时，炼油成本下降、贸易差额 上升（2020 年上半年原油价格暴跌，新加坡石油贸易逆差仍然走阔的原因是 出口因疫情受限）。因此，伴随原油价格的不断攀升，新加坡石油贸易逆差不 断扩大，从 2021 年 1-6 月的 44.3 亿美元扩大至 2022 年同期的 55.3 亿美元。 全球经济将决定新加坡贸易顺差趋势。考虑到目前原油价格已有回落迹象，并 且新加坡石油产品出口不会再经历疫情初期的冲击，我们预计新加坡初级产品 贸易逆差将有所收窄、但对整体贸易顺差的影响有限。新加坡的贸易顺差中， 电气机械设备和化工产品部分项目的体量较大，这些产品的出口对全球经济的 依赖较大。因此，我们认为新加坡的贸易顺差很大程度上受到全球经济复苏进 程的影响。
