猪周期是由过度扩产和去化导致的供需错配造成的。由于生猪从扩产到形成供给存 在时滞，且散养比例大，导致养殖主体受价格驱动，当期的扩产、减产幅度过大， 使得未来出现供给过剩或极度偏紧情况，造成猪价随着养殖主体的产能变化呈现周 期性特点；2003 年以来，我国猪价大致经历了 5 个周期，总体来看，由于养殖主体 扩产幅度往往大于减产幅度，使得猪价周期性大幅下行常常由于供给过剩，但猪价 周期性大幅上行则往往不是由主动减产导致的，大多是因为外部因素（蓝耳病、养 殖污染防治条例和非洲猪瘟）使存栏被动减少；同时，被动减产后的产能恢复速度 快导致上涨周期短，主动减产速度慢导致下跌周期长。
2003 年 7 月至 2006 年 5 月；涨（2003 年 7 月至 2004 年 9 月，15 个月）2003 年初 受非典疫情（2002 年 11 月至 2003 年 7 月）压制餐饮需求影响，猪价较为疲软，7 月疫情基本结束之后，居民猪肉消费需求逐渐修复，叠加 2004 年上半年我国部分地 区暴发“禽流感”，居民对禽肉的消费量减少，对猪肉消费量增加。跌：（2004 年 10 月至 2006 年 5 月，19 个月）猪价上行导致 2004、2005 年能繁母猪产能增加，造成 2004 年下半年至 2006 年猪价持续下行。
2006 年 6 月至 2010 年 4 月；涨：（2006 年 6 月至 2008 年 3 月，21 个月）2005 年 至 2006 年上半年猪价处于低位，但粮食价格上涨，导致猪粮比降到 4.4 左右，养殖 成本较高；加之 2006 年夏秋季节我国发生全国性的猪蓝耳病疫情，生猪死亡率增 高，养猪户出现一定恐慌，上述因素共同导致 2005 年下半年产能增长停滞，而当时 中国经济处于高速发展阶段，居民消费水平快速增长，猪肉消费需求稳步上升，供 需偏紧产生长达 21 个月的猪价上涨周期。跌：（2008 年 4 月至 2010 年 4 月，24 个 月）2007 年下半年蓝耳病疫情基本结束，高猪价促使养殖户开始补栏；需求方面， 2009 年 2 月广州发生首例“瘦肉精”中毒事件，4 月美国发现新型甲型流感病毒 H1N1（存在猪传人可能的“猪流感”），上述因素压制了居民对猪肉的需求。
2010 年 5 月至 2015 年 3 月；涨：（2010 年 5 月至 2011 年 9 月，16 个月）2009 年 1 月开始，随着猪价下跌，养殖户开始连续 6 个月能繁母猪产能去化，叠加发改委 2010 年 4 月到 6 月连续 5 次合计收储 17 万吨，猪价开始触底回升。跌：（2011 年 10 月 至 2015 年 3 月，41 个月）2010 年底母猪产能开始回升并达到高位，导致 2011 年 10 月起猪价开始掉头向下，2012 年 7 月首次探底，但缺乏外部因素推动使母猪去 化程度低，也导致猪价长时间在低位运行，直到养殖污染防治条例颁布才真正实现 产能去化，迎来猪价拐点。
2015 年 4 月至 2018 年 5 月；涨：（2015 年 4 月至 2016 年 5 月，13 个月）2013 年 11 月国务院颁布《畜禽规模养殖污染防治条例》，2014 年开始施行，条例限制养殖 场和小区的建设区域，提高了新建、改建和扩建猪场的环保要求，要求存量猪场和 小区必须建设综合利用和无害化处理设施，强化排放标准等，不符合条例的养殖场 和小区将被关停甚至拆除；受此影响，能繁母猪存栏自 2013 年 12 月起开始大幅下 行，而需求相对刚性。跌：（2016 年 6 月至 2019 年 1 月，31 个月）2015 年 7 月之 后，尽管能繁母猪存栏仍在去化，但受猪价提振影响，去化速度明显减缓，单月去 化速度从前期 1.3%左右降至 0.4%左右。2017 年 3 月，俄罗斯远东地区伊尔库茨克 州发生非洲猪瘟疫情，疫情发生地距离我国较近，农业农村部 2017 年 9 月印发《非 洲猪瘟疫情应急预案》，疫情的潜在威胁导致 2017 年下半年至 2018 年上半年养殖 户出现恐慌性出栏，叠加母猪性能提高等因素，出现 10 个月前母猪存栏在减少但当 期出栏量却在显著提高的局面，如 2018 年一季度出栏量较 2017 年同期增加 4.4%， 但 2018 年一季度对应的 10 月前能繁母猪存量同比减少了 4.1%；同时，非瘟疫情也 造成居民猪肉消费需求的降低。
2019 年 2 月至今；涨：（2019 年 2 月至 2021 年 1 月，23 个月）2018 年 8 月，我国 确认首例非洲猪瘟疫情，非洲猪瘟是一种在猪群中传播，传染性强，致死率极高的 病毒型烈性传染病，非瘟疫情导致大量生猪病死或被扑杀，2019 年生猪总存栏量较 2018 年减少 1.2 亿头，降幅 27%，且为应对疫情而实施的限运禁运措施也对生猪流通销售造成一定影响；由于非洲猪瘟并不影响食品安全，需求端变化相对有限；2019 年 3 月发改委还进行了 20 万吨收储。因此，猪价迎来一波持续最长、幅度最大的上 涨，价格最高点在 2019 年 10 月，上涨至 36.6 元，涨幅 193%，是 5 轮猪周期中的 最大涨幅，整体涨势延续了 23 个月，也是 5 轮猪周期中的最长的。跌：（2021 年 2 月至 2022 年 4 月）2019 年底，非洲猪瘟疫情基本得到控制，2019 年 10 月能繁母 猪存栏达到最低点后开始企稳回升，其中 2020 年二季度补栏速度最快，达到 18%， 补栏进程一直持续到 2021 年 6 月，合计补栏 58%。2020 年初受新冠疫情压制餐饮 需求影响，猪价出现一定程度下跌，疫情稳定后逐渐反弹并在高位震荡，2021 年 2 月猪价才出现下行拐点，下跌速度和之前的补栏速率基本吻合，2022 年初新冠疫情 反复，餐饮需求再次走弱，猪价下跌速率有所加快；2022 年 3 月发改委进行 7.8 万 吨收储稳定市场信心；猪价一直到 2022 年 4 月才开始企稳回升，猪价较最高点下 跌了 64.3%；
