电子特气已具备较强竞争力，募投重点加码电子大宗气体。
公司在电子特气领域已形成较强市场竞争力，是国内为数不多能稳定量产电子级砷 烷、磷烷的企业之一。公司现有电子气体业务以电子特气为主，包括砷烷、磷烷、硅烷 和电子混合气等高纯气体，广泛应用于集成电路、半导体照明、光伏等领域。
横向对比本土龙头，公司电子特气业务仍有较大成长空间。南大光电是本土少数与 公司电子特气业务形成正面竞争的企业，其电子特气产品主要包括高纯磷烷、高纯砷烷、 安全源磷烷、安全源砷烷、三氟化氮、六氟化硫。1）从收入规模上来看，2021 年公司 高纯气体业务实现收入 1.76 亿元，2017-2021 年 CAGR 达到 32%，明显低于南大光电 （2021 年 7.31 亿元），仍具备较大成长空间。2）从盈利水平来看，2021 年公司高纯气 体业务毛利率为 20%，明显低于南大光电，我们判断主要系公司贸易气体占比较高所致。 但考虑到贸易气体费用率较低，我们预估公司高纯气体净利水平仍较为可观。
展望未来，我们判断公司电子气体业务有望持续扩张，核心竞争力主要体现在： 1）客户协同性：电子气体为工艺介质系统核心原材料，二者客户重叠度较高，本质 上属于公司主业向上游的整合。据公司招股说明书数据，2017-2019 年公司高纯特种气 体与工艺介质系统的客户重叠度分别为 70%、75%和 67%。基于在工艺介质系统领域累计的客户资源，以及现场服务能力，公司电子气体业务具备较强先发优势。
2）产业布局持续扩张：电子气体具备一定运输半径，同时地缘资源属性较强，故产 能布局为企业核心竞争力之一。为扩大销售半径、完善产业布局，2022 年公司募投项目 重点加码电子气体，并以电子特气为基础，重点布局电子大宗气，实现产品和区域覆盖 度的拓展，进一步打开成长空间。该募投项目主要用于： 1）合肥高纯氢气项目：计划建成生产 1260 万立方氢气及 30 万瓶罐装特种气体 生产能力。在高纯氢的基础上，公司新增电子混合气、实验室气体、工业气、消防气、 负压钢瓶气体等产品的充装能力，拓展应用领域。2）潍坊高纯大宗项目：计划建成年 产 21,271 万标准立方米电子大宗气体（氮气、氧气、氩气）的生产能力。
