2021 年业绩反弹。受新冠疫情影响，2020 年公司出现了自 2017 年以来第一次营收下滑且 扣非归母净利润大幅下降。面对现实困境，公司迅速调整经营战略，2021 年实现营业收入 24.98 亿元，同比增长 28.19%，营收水平维持疫情前放量增长的态势；实现扣非归母净利润 1.24 亿元， 同比增长 208.46%，扣非归母净利润基本回到疫情前水平。 2022H1 公司实现营业收入 12.69 亿元，同比增长 14.90%，实现扣非归母净利润 0.22 亿元， 同比减少 67.14%。业绩表现不出色的主要原因系疫情反复导致高毛利影院放映业务收入减少、 公司积极进行市场扩张以及股权激励导致成本费用增长较大。
以销售业务为主，智能微投和激光电视占比上升。公司主营业务按产品分可分为销售业务、 影院放映服务业务（前身为“租赁服务业务”）和其它业务。2020 年新冠疫情后，全国各地影 院因防疫要求频繁关停，导致影院放映服务业务的收入占比整体走低。
销售业务又可细分为激光光学引擎、激光投影整机（包括激光电影放映机、激光电视、激 光商教投影机、激光工程投影机、智能微投）、其它产品。整机产品以激光电视、激光商教投 影机、智能微投为主，收入占比均在 10%以上。激光商教投影机和智能微投的收入占比变化呈 相反趋势。近年来公司愈加注重 2C 市场，主要面向 C 端家用市场的智能微投和激光电视销量 增长亮眼，两者收入占比已超过整机产品收入的一半以上。
毛利率水平行业高企，产品结构影响毛利率水平。2020 年之前，公司的毛利率水平大幅领 先于可比公司，2020 年及之后，公司毛利率水平骤降，但仍位于行业前列。造成毛利率降低的 主要原因为疫情之下产品结构的改变，即主要面向 B 端客户的产品毛利较高，但收入比重降低， 如激光光学引擎、激光电影放映机、激光商教投影仪、激光工程投影机、影院放映服务业务等； 而主要面向家用市场的 C 端产品激光电视和智能微投收入比重增长，但毛利率较低，2021 年两 者毛利率分别为 29.65%和 7.25%。2021 年公司综合毛利率为 33.91%，较去年提升 5.39pct，主 要原因为高毛利的 B 端业务收入逐步恢复，同时，C 端产品竞争力增强，产品毛利率不断提升， 自有品牌业务迅速发展。
加大市场投入，现金流承压。2021 年公司加大自有品牌方面的投入，拓展销售渠道，进行 营销布局，销售费用率高达 10.12%，较去年提升 3.27pct。随着公司业务扩张，管理团队规模有 所增长，且公司积极实行股权激励计划，导致管理费用大幅增长，2021 年管理费用率达 7.52%， 较去年提升 0.55pct。B 端业务为公司的盈利基本盘，受限于疫情等负面因素，公司加速转向 C 端发力，从而使公司处于新一轮转型成长期。公司积极的扩张策略将继续于 2022 年贯彻，因此 成本费用端面临的压力将持续，现金流承压。
