产品梯队齐全，性能优秀。公司激光商教投影机拥有数十个产品系列，具有超短焦、短焦、 长焦等投影焦段，亮度覆盖 3300-6000 流明，最高支持 WUXGA 画面，寿命长达 25000 小时， 多项性能参数优于同类竞品，可广泛应用于教育、商业展示等多种场景。公司除了生产、销售 自有品牌“光峰 APPOTRONICS”系列外，还通过东方光峰向下游销售“派克斯 PROPIX”品 牌系列；同时，公司也为行业内多家教育设备厂商提供 ODM 服务。现阶段公司的激光商教投 影业务主要面向教育领域，在商务激光投影市场的市占率不高。
教育激光投影市场疲软，行业空间被大尺寸液晶交互平板侵蚀。根据洛图科技数据，2021 年教育激光投影出货量为 8.9 万台，同比下降 25.6%，是激光投影出货场景结构中唯一占比下降 的市场，较 2020 年萎缩了 13pct。导致该现象出现的原因，除了教育信息化设备的需求端逐步 饱和外，还与液晶交互平板对投影仪的替代性加强有关。液晶交互平板凭借其便捷的交互功能、 大尺寸产品价格的下探，不断侵蚀投影机的行业空间。2021 年，教育液晶交互平板出货量达 131 万台，同比上升 14%，与激光投影市场呈相反的变动趋势；其中 85/86 吋的大尺寸液晶平板为 出货的主流。
投影产品仍具备无法取代的独特优势。投影产品具有“小体积、高灵活”的特性，在相同 显示面积下设备空间占用最少，易安装和挪动，可以很好地满足临时和半固定式应用的灵活性 需求。同时，投影产品具有“低成本、大屏幕”的特性，在 100 吋以上市场仍具有较强的性价 比。此外，投影厂商积极在各项核心性能参数上进行全面升级，并在智慧互动层面进行技术创 新，不断校平投影和液晶交互平板的使用体验。
职业教育有望提供新的行业增量。“双减政策”后 K12 教培行业受挫，但职业教育赛道在 《关于 2022 年职业教育重点工作介绍》、《“十四五”职业技能培训规划》、新《职业教育法》 等政策的推动下及市场对劳动力的客观需求下，驶入发展的快车道。根据艾瑞咨询数据，2021 年后职业教育有望持续蓬勃发展，2023 年中国非学历类职业教育市场规模将超 6400 亿元。而 职业教育多采用大班教学，需配置 100 吋以上的大屏设备，从而催生对投影产品的需求。
商教业务营收总体上较为稳健，毛利率与市占率双升。公司的超短焦商教投影设备在上一 代光机基础上持续提升性能，研发出 4K 分辨率超短焦商教投影设备，且亮度提升 50%，支持 的画面尺寸从 100 吋扩大至 150 吋；公司为智慧教室和商业展示开发出一系列解决方案，包括 激光智能教学一体机、激光同步课堂方案、激光互联双板方案、高清高亮会议系统等，进一步 提升了产品的应用范围和竞争力。
2021 年公司激光商教投影机业务实现营业收入 2.94 亿元，同比增长 9.56%，企稳回升近疫 情前水平；同时，依靠自有品牌持续发力，公司商教业务的毛利率不断上升，2021 年达 32.10% 的历史新高。根据洛图科技数据，2021 年公司的教育激光投影机出货量位居行业第一，市占率 大幅上升，占据了三分之一的市场份额，紧随其后的为索诺克（22.4%）和鸿合（11.1%）。教 育领域市占率的提升成为公司商教业务营收企稳的重要原因。
商务投影机市占率仍有提升的空间。根据洛图科技数据，2021 年商务激光投影出货量为 4.4 万台，同比增长 43.9%，出货量排名前五的品牌依次为爱普生（24%）、NEC（16%））、索诺 克（15.7%）、麦克赛尔（＜10%）、索尼（＜10%）等。商务投影仪与教育投影仪作为产品而 言区别不大，因此公司在商务投影仪领域的发展要点在于销售渠道的开拓。我们认为公司作为 拥有原创技术的国产品牌，将凭借性价比优势争夺外资品牌的市场份额，公司的市占率仍有较 大的提升空间。
