智能微投匹配群众各类生活场景，便携、智能、灵活，深受泛 Z 世代人群喜爱。随着移动 互联网的发展，家庭影音设备向大屏化发展。电视是最经典的家用大屏。激光电视使用场景主 要为客厅、家庭影院，消费者更看重视效，所以激光电视配置较高，价格昂贵，且由于搭配屏 幕使用，一般也不会轻易挪动位置。智能微投与激光电视的产品定位不同，其主要卖点为更具 性价比（主要集中在 5000 元内）、更灵活（配置较低所以体积重量更小，且由于消费者对视效 的预期值相对于电视较低，所以不一定会专门配备对应的幕布，便携性更强）的家用大屏设备。
基于以上两点，智能微投在年轻尝鲜、租房、影院体验等人群中愈加受欢迎。其不仅能匹 配客厅、卧室等传统家用场景，融入智能家居系统中，也积极匹配当前群众生活场景的变化， 激发不同场景下的市场需求。例如，疫情后露营经济火爆，拉动可带电池或小巧可外接充电设 备的便携式投影销量增长；投屏玩游戏给玩家带来大尺寸沉浸和超逼真视觉体验，游戏投影兴 起；疫情居家上课、办公，催生教育投影、办公投影，对视力保护、移动便携、会议记录、多 屏互动等功能提出针对性需求；居家健身成为新潮流，健身投影不仅可实现大屏跟练，还可实 现动作矫正功能。
为提升产品力，智能微投产品功能占比最多的为语音识别，强调了微投的“智能属性”。 由于智能投影的投屏环境较为复杂多变，所以自动对焦和自动梯形矫正功能渗透了四成以上的 份额，画面避障和自动入幕功能紧随其后，占比接近两成。
潜在场景催生多样化需求，产品迭代升级、功能不断创新刺激消费者购物欲望，家用智能 投影市场景气度不断提升。2021 年，中国家用智能投影（不含带屏激光电视）市场销量达到 491 万台，同比增长 29%；预测 2022 年中国智能投影市场将继续保持高速增长，销量达到 627 万台， 同比上涨 31%，智能微投市场规模不断增长。
投影光源方面，LED 光源仍为主流，激光光源渗透率较低。根据 IDC 数据，2022H1 家用 投影机市场 LED 光源产品的销量占比为 86%，激光光源仅占 9%，灯泡占 4%。激光光源渗透 率低的关键在于其成本较高，一般被用于中高端产品，在价格高度敏感的智能微投市场开拓艰 难。未来随着激光光源进一步降本增效，其渗透率提升空间较大。
家用投影仪为寡占型市场，格局清晰。极米以 LED 产品为主，是家用投影仪市场绝对龙头， 按销量统计，其 2022H1 市场份额为 24%，与其他品牌拉开较大的差距。排在其后的为坚果（8%） 和峰米（7%），前五名占据约半数市场。聚焦到激光家用投影仪领域，市场格局更为清晰，2022H1 海信（28%）、当贝（26%）、峰米（18%）排名前三，前五名约占据市场的九成。
投影技术方面，“缺芯”导致 DLP 和 LCD 市场颠覆性翻转。智能微投的投影技术主要有 LCD 和 DLP。正如前文所述，LCD 色彩表现差，成本较低，被广泛用于低端产品；而 DLP 显 示效果较好，主要集中在中高端赛道。2020 年之前 DLP 技术一直占据着市场七成以上的份额，但由于疫情、国际形势变化以及供需演变带来的芯片供应短缺问题，DLP 与 LCD 市场份额翻 转。2022H1，DLP 技术在售品牌数量份额降至 40%，而 LCD 技术新晋多个品牌，份额升至 60%。
DLP 和 LCD 赛道竞争格局不同，LCD 赛道格局分散，超车机会较大。品质品牌坚守 DLP 赛道，强者恒强，市场集中度高，TOP3 品牌极米、坚果、当贝合计份额达 79%，较去年同期 增加约 13pct。LCD 技术壁垒较低，竞争格局激烈，厂商以价换量，市场排名频繁变动。TOP10 合计份额 50%，较去年同期下降 24pct。
在以上所述的行业大背景下，公司迅速调整战略，通过技术迭代降本、供应链优化降本、 规模效应降本三大措施实现极致降本，带动终端零售价下降；同时，通过产品矩阵差异化策略、拳头产品的明星效应，在低中高市场全线发力。2022H1，公司紧抓智能微投市场快速增长的机 遇，大力发展 To C 业务，智能微投整机业务实现营收 3.79 亿元，同比增长 35.09%，与其他细 分行业相比增速十分亮眼；毛利率也一路从 2019 年的 2.32%逐年上升至 2022H1 的 10.20%。
布局低端市场，表现亮眼。公司在光学显示领域技术积累深厚，首创的 ALPD 技术可适用 于 DLP、LCOS 和 LCD 等多种显示技术，兼容性强。在缺芯导致 DLP 市场萎缩、消费降级的 大环境下，公司大力打造旗下主攻低端市场的品牌小明，推出“LED+LCD”产品，以高性价比、 高口碑强势切入千元投影机市场。以 IDC 的统计口径，2022H1 小明 Q1 Pro 位于家用投影机十 大畅销机型排行榜的第三名，且是榜上唯一一个采用 LCD 技术的产品。
在中高端市场与极米等友商对比，公司产品竞争力强。公司在中高端市场不断推出拳头产 品，性能参数行业领先，带动品牌和销量实质性突破。2022 年 5 月峰米正式发布新一代旗舰产 品 V10 4K 超高清投影仪，在亮度、清晰度、AI 智能、音效、美观度等方面处于行业领先水平， 在 618 期间拿下 LED 4K 超高清投影仪新品销量冠军。
FengOS 系统不断进行智能化升级，提高公司智能投影仪的产品力。截至 2022 上半年， Feng OS 系统累计完成了 18 次版本迭代，实现了应用自升级，大幅降低用户 OTA 成本；同时， 实现语音助手全面升级，支持语音触发投影专属技能。Feng OS 系统率先推出了手机拍照对屏 功能，通过手机镜头代替人眼判断梯形校正，为用户提供更智能、更便捷的辅助功能。Feng OS 系统页面美观便捷，并在更多的页面内加入了千人千面推荐算法，便于用户更快更精准地发现 其个性化的喜好内容，促使整体付费率提升 20%。
