2021 年公司纯碱板块实现业务收入 20.30 亿元。
供给端来看，受年内行业盈利能力不断下滑影响，浮法玻璃生产企业提前冷修以 及计划外冷修线增多，新点火产线也屡有推迟。浮法玻璃产能从 7 月初开始呈下 滑趋势，截至 2022 年 11 月 24 日，全国浮法玻璃生产线共计 304 条，在产 244 条，日熔量共计 16.29 万吨，较上周缩减 1200 吨，较年内最高产能 17.57 万吨 下滑 1.28 万吨。
需求端来看，根据中国玻璃网 2019 年数据显示，平板玻璃下游应用主要包括房 地产、汽车、太阳能。其中建筑玻璃需求最大，占比达 75%，汽车和太阳能需 求占比分别为 15%和 5%左右。浮法玻璃是通过浮法工艺生产的平板玻璃，占平 板玻璃总量的 90%左右。2022 年，终端订单较去年有所下滑，尤其建筑玻璃市 场需求下行压力较大，直接影响了社会原片消化能力。此外，深加工行业低毛利 运行、对后市信心不足，导致当前多数深加工企业维持偏低原片备货量，从而进 一步影响了原片企业库存去化速度。
但从需求端来看，房地产政策迎来利好。2022 年 11 月 23 日，中国人民银行在 官网公布了人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健 康发展工作的通知》。该通知包含 16 条内容，涉及开发贷、信托贷款、并购贷、 保交楼、房企纾困、贷款展期、建筑企业贷款、租赁融资、个人房贷和征信等房 地产上下游多方面的融资，标志着房地产政策开始转变。
我们认为，随着地产政策优化，浮法玻璃需求将逐步恢复；叠加冷修产线增多， 行业产能有所减少，浮法玻璃行业供需格局有望改善，行业盈利水平有望提升。
截至 2021 年底，公司玻璃原片日熔量为 5800t/d（未包含金彪公司 2*600 和金 晶圣戈班 1*600），运营主体为金晶科技本部、滕州金晶、宁夏金晶。近年来， 公司浮法玻璃原片业务收入持续增长，截至 2021 底，公司浮法玻璃原片实现收 入 22.79 亿元，同比增长 168.12%亿元，毛利率 40.44%，同比增长 26.27 个百 分点。
玻璃的原材料主要包括纯碱、石英砂、芒硝、白云石、石灰石等。其中纯碱占原 材料成本比重达到 54%，石英砂达到 27%，其他原材料成本占比不足 20%。公 司积极推进硅砂资源及纯碱产能，保障原材料资源。公司纯碱业务的运营主体为 海天公司，截至 2021 年底，公司纯碱年产量为 135 万吨左右，是华东地区第三 大纯碱企业。公司生产基地位于山东昌邑，截至 2021 年 1 月，山东盐产量占全 国 1/3，其中山东潍坊、东营、滨州等鲁北滨海区域生产的海盐产量占全国海盐 总产量的 75%以上。
需求旺盛产能新增有限，纯碱价格有望维持高位。纯碱下游应用领域主要有玻 璃行业、无机盐行业、洗涤用品行业、冶金工业、轻工、食品等。需求端，“碳 达峰、碳中和”政策下，绿色建筑、绿色能源、绿色生物进入快速发展轨道，太 阳能和储能将迎来快速增长，光伏玻璃和碳酸锂相关行业产能将进入增长期，对 纯碱需求形成支撑。供给端，国内纯碱未来新增产能有限，且以天然碱法为主， 氨碱法、联碱法新建项目难。远兴能源 780 万吨纯碱占国内新增产能的 74%， 且为新建，而剩余氨碱法、 联碱法新增产能多为技改项目。
2021 年，公司纯碱板块实现业务收入 20.30 亿元，同比增长 22.14%。今年， 重质纯碱的市场价格最高涨至 3000 元/吨以上的历史高位，虽有所回落，但仍在 较高价位，在此背景下，公司自有的纯碱产能不仅为公司控制了纯碱成本，还 将为公司贡献可观的利润。
