临储库存出清+产需缺口扩大+玉米进口大增是 2020 年年初以来，国内玉米价格 攀升至高位的核心原因。
（1）产量方面：虽 2019 年行情有所回暖，但相对较低 的价格和新冠疫情的爆发使国内 2020 年玉米播种面积依旧处于低位。
（2）需求 方面：生猪存栏快速恢复，2020-2021 年的全国饲料产量维持同比增加趋势，叠 加受新冠疫情爆发下粮食安全担忧，下游囤货情绪不断高涨，最终导致国内玉米 产需关系不断紧张，19/20 和 20/21 年度的玉米产需缺口分别攀升至 1753 万吨和 2150 万吨。
（3）库存方面：在产需缺口压力下，年中临储库存拍卖呈现出“高 量+高价+高成交率”的局面，玉米临储库存在 2021 年年初出清，2016 年以来的 临储库存压力彻底解除。
（4）进口方面：受国内玉米价格持续上行影响，2020 年国内玉米进口首次突破配额达到 1130 万吨，2021 年则进一步攀升至 2835 万吨， 其在短期内成为国内供需缺口的重要补充，国内自产自用的供应格局被打破，内 外盘玉米价格联动明显加强。
从具体价格表现来看：
（1）2020 年，年初国内新冠疫情的爆发导致南北物流受 阻，叠加恐慌导致的囤货情绪，国内玉米价格快速走高，后续随武汉解封，国内 疫情趋于好转，玉米价格阶段回调。4 月份，国外新冠疫情的全面爆发导致的粮 食安全担忧让全球玉米价格快速走高，基于国内临储库存的快速出清以及饲用需 求持续上行导致产需缺口，叠加外盘玉米价格上行导致的进口成本大幅上行，国 内玉米价格持续攀升至 2021 年初 3 元左右的高位。
（2）2021 年：虽然年初临储 库存彻底出清，但玉米进口顺畅且外盘价格出现回调，叠加国内增产预期、小麦 替代以及生猪价格见顶的影响，国内产需缺口预期松动导致玉米价格在年初出现 阶段回调。然而受拉尼娜现象影响，国内夏季出现南旱北涝极端天气，国外夏季 南北美核心产区干旱严重，国内外玉米产量受到明显压制，虽然能繁母猪开启环 比去化，但产需缺口依旧维持高位，进而使下半年玉米价格呈现高位震荡特征。
（3）2022 年，受冬小麦播种进度延后影响，2022 年初国内小麦苗情较差，小麦 价格于年初快速上行，叠加国外俄乌冲突导致外盘粮价再度跳涨，国内玉米价格 于年初快速上行。进入 3 月份以后，国外央行逐渐转鹰导致外盘价格回落，叠加 国内需求走弱、库存走高带来的压力，年中国内玉米价格阶段走弱，但受 7-8 月 份干旱天气导致的减产预期影响，整体呈现高位震荡特征。
