京津冀燃气需求持续增长，唐山 LNG 项目后续或将大有可为 京津冀地区天然气消费需求旺盛。京津冀人口分布较为密集、城镇化水平较高、产业集 聚特征强，对能源消耗的需求较大。此前京津冀地区依托于污染较高传统能源，引发了 一系列的环境问题，雾霾等环境问题层出不穷。此前发布的《能源发展战略行动计划 （2014-2020）》中也明确提出要优化能源结构促进节能减排，到 2020 年京津冀鲁四省市 煤炭消费要比 2012 年净削减 1 亿吨，也进一步催化了对于较为清洁的天然气需求的提升。
从增长中枢来看，京津冀天然气消耗 5 年 CAGR 为 16.7%，较 9 年 CAGR15.5%增速有 所上移，反映出京津冀地区天然气消费需求随时间推进呈现出不断增长的趋势。
唐山 LNG 项目位于京津冀要塞，扩张版图清晰明确。公司唐山 LNG 项目位于京津冀要 塞，且项目建设规模十分可观。京津冀天然气消费需求大且管网分布密集，该项目将基 于京津冀要塞的地域优势不断释放发展潜力。项目规模方面，该项目第一阶段计划拟建 成投产 4 座 20 万方 LNG 储罐、1 座 8-26.6 万方 LNG 船舶接卸泊位，及相关配套接 卸、气化、外输等配套工艺设施，设计接卸能力 500 万吨/年；第二阶段计划拟建成 8 座 20 万方 LNG 储罐、1 座 1-26.6 万方 LNG 船舶接卸泊位及相关配套接卸、气化、外输 等配套工艺设施，设计接卸能力 500 万吨/年。该项目沿经河北、天津，项目供应能力可 辐射整个京津冀地区，扩张版图清晰明确，具有突出的战略意义。
唐山 LNG 项目经济效益显著，未来可进一步助推天然气业绩增长。由项目可行性报告 分析可知，唐山 LNG 项目年平均净利润可达 9.0 亿元，投资回收期为 14 年。外输管线 项目方面，曹妃甸—宝坻段外输管线项目年均净利润为 3.4 亿元、宝坻—永清段外输管 线项目年均净利润达 1.6 亿元，投资回收期均为 13 年。预计上述项目投产后可显著带动公司天然气业务的业绩增长。
项目附带调峰调频能力，LNG 项目收益有望进一步增厚 公司对唐山 LNG 项目收益进行测算是基于接驳燃气业务进行的推算，但如若公司将现 有的储气罐进行季度之间的调节，在夏天气价较低时进行储气、冬季气价较高时进行出 售，则由于气价季节性的价格差异，收益将有更高的潜在增长空间。 燃气需求呈现出较大的季节性特征，冬季天然气需求明显提升。从近五年全国天然气消 费量看，冬季月度天然气消费量一般在 300 亿立方米以上，而夏季月度天然气消费量约 为 250 亿立方米，冬季天然气消费量明显高于夏季。随着近年来冬夏天然气消费量差距 的增大，天然气调峰意义日益凸显。
因需求导致的燃气价格季节性变化同样凸显。从全国 LNG 价格看，2019 年以来基本均 呈现出 LNG 价格每逢冬季便会迎来明显的跃升的特征，冬季价格高于夏季价格。拉长时 间范围来看，2014 年-2021 年 3、6、9、12 月份的 LNG 平均价格分别为 4213/3579/3742/4501 元/吨，12 月份价格较 6 月份价格高出 26%。
天然气季节性价格波动将有望进一步扩宽公司 LNG 项目收益。目前公司的 LNG 项目在 京津冀地区规模较大，接收/储气容量可达 1000 万吨级别。如果能够通过夏天在低价时 存气，冬季高价时卖出，该项目的收益能力将进一步增强。
