依托优质资源区，项目能力水平较强
风电装机持续提升，带动发电量同步增长。截止 2021 年底，公司风电装机 5674MW、光 伏装机 119MW，装机容量较 2018 年增长 46.3%。装机容量提升带动发电量增长，2021 年公司发电量达 137 亿千瓦时，较上年增长 36.66%，较 2018 年发电量增长 75.8%。
地域分布来看：公司风电机组分布主要集中在河北省内。1）从累计装机规模看，截止 2021 年底，省内累计控股装机容量 4255.15MW，占集团控股装机总量的 75%；省外累计 控股装机容量 1418.7MW，占集团控股装机容量的 25%。2）从新增装机规模看，2021 年风电板块新增控股装机 350MW，其中省内新增控股装机容量 215.5MW，省外新增控 股装机容量 134.5MW。2022 年上半年公司新增核准控股风电项目 271.5 兆瓦，累计核准 未开工项目容量 1620 兆瓦，已累计取得风电指标容量已达 7,309.1 兆瓦，分布于全国 16 个省份。
短期补贴收回可撬动装机大幅增长。截止 2022H1，公司可再生能源补贴款导致的应收账 款余额达 77.8 亿元。参照我们的核心假设：1）单位 GW 风电投资按 60 亿元，2）补贴 收回程度假设在 60%-100%；3）风电项目的资本金比例为 30%（考虑到运营商有可能将 资金本比例提高，对 50%资本金也进行测算）。在资本金比例为 30%时，补贴能够收回 60%-100%分别可撬动的装机容量为 2.59-4.32GW，较当前 5.7GW 的风电规模增长 46%-76%；在资本金比例为 50%时，补贴能够收回 60%-100%分别可撬动的装机容量为 1.56-2.59GW，较当前风电存量规模增长 27%-46%。
风光项目储备丰富，后续发展空间充足。
1）风电方面：2022 年上半年公司新增核准控 股风电项目 271.5 兆瓦，累计核准未开工项目容量 1620 兆瓦，已累计取得风电指标容量 已达 7,309.1 兆瓦，分布于全国 16 个省份。22 年上半年公司与河北沧州青县、沧州渤海 新区签署多能互补一体化项目开发协议，在河北邢台、湖南永州等地签署风电开发协议， 新增风电协议容量 3,300 兆瓦。此外，公司在“上大压小”改造取得突破，目前在康保 风电平价示范项目取得河北省发改委的批复通知，项目将由原有的 30MW 提升为 200MW。
2）光伏方面：公司 22 年上半年与沧州青县、渤海新区签订多能互补一体化项目协议， 与湖南永州、广东珠江、内蒙赤峰签订光伏项目开发协议，新增光伏协议容量 3,600 兆 瓦，累计光伏协议容量为 15,799 兆瓦。根据公司发布的发展战略，新天绿能在新能源板 块，将继续按照区域规模化发展的思路，抓紧项目布局，到“十四五”末，新能源装机容 量力争达到 1,000 万千瓦。
公司暂无较大考核指标负担，坚持效益至上。风电场利用小时数持续保持高水准，科技 创新成果不断涌现。2021 年公司控股风电场平均利用小时数为 2501 小时，较上年度同 期增加 81 小时，高出全国平均利用小时 269 个小时，平均风电机组可利用率 97.94%。 与此同时，公司科技创新成果突出，数字化建设不断取得新成就，2021 年度在中国电力 联合会组织的全国风（光）电场生产运行统计指标对标中，公司获奖场站数量达到 17 个， 创历史新高。
