公司超过 95%的业务以效果广告服务为主，对上游形成以流量业务对接为主的平台模 式，且结算方式也是自动化对接。而对公司的下游，效果广告的制造现阶段还是非线上化， 但是投放目标的设置与 KPI 的度量计算均是以数据为依托，因此，中期看，全流程的数字 化服务对接与平台化发展趋势明确。结合持续提升的程序化广告交易需求，对于中长尾媒 体的流量交易，PaaS+SaaS 化的交易平台可以满足广告主和流量主的双向需求。
持续与智能优化服务是效果广告维持核心竞争力的关键。而公司在头部媒体的业务模 式是完全聚焦于为广告主客户提供及时的广告投放效果监控以及实时投放决策调整。参考 公司公告，公司在广告投放初期，由于数据积累尚不足以支持智能算法的有效训练学习， 一般会通过积累的规则算法实时监控广告投放效果，辅助广告运营人员调整投放决策，减 少广告预算的无效浪费，同时尽可能扩大实际投放测试人群。在广告投放中后期，由于高 精细度的用户受众拆分以及大量个性化的广告创意组合，通常情况下需要管理的营销活动 数量巨大，较难通过人工完成。对此，公司通过数据建模与机器学习，智能化地制定并调 整广告投放决策，实现广告投放动态调整优化。为了实现上述头部媒体效果营销服务，公 司自主研发了 TopMedia CMP 系统和 YeahTargeter 系统等智能化的业务平台，其通过 API 端口对接 Google 和 Meta 等头部媒体的广告管理平台，提高了广告推广效率，同时 降低了运营人员投入成本。
对于公司的核心管理团队，创始人、董事至两位核心研发人员在互联网广告产业中从 业年限均超过 10 年，且多拥有海外从业和国内科技公司混合从业背景。值得关注的是， 核心创业团队从 2015 年至今始终处于公司核心业务一线，对于行业的发展方向与公司的 实际能力边界具备明确的实时感知，有利于企业实际发展决策的有效推进。
我们分别从人均创利和人均扣非创利两个方面，与蓝色光标与汇量科技的业务指标做 比较。2019-2021 年，公司人均创利为 42/54/43 万元，公司三年平均水平显著高于可比公 司，幅度整体超过 100%。在明确的商业模式与多垂直行业的运营效果下，公司业务盈利 优势比较明确。
根据公司业务发展规划，2022 年 IPO 的募投项目主要分为三项，分别是程序化广告平 台升级项目，研发中心建设项目与补充流动资金。
程序化广告平台升级项目将对公司现有广告平台系统进行优化升级，同时引进专业的 高素质人才团队，强化公司在广告主及广告合约管理、广告预算智能分配、全球媒体资源 管理、用户画像管理、精准广告投放、效果数据追踪和反馈优化等方面的服务能力，进一 步提升公司广告营销的精准度和转化效果，有助于巩固和强化公司核心竞争优势，扩大市 场占有率。具体看，本项目计划总投资 89,207.80 万元，其中办公场所租金 3,186.45 万元， 服务器租金 5,092.33 万元，人工成本 62,640.00 万元，铺底流动资金 18,289.03 万元。项 目实施主体为易点天下，项目建设地点位于西安，项目建设期 3 年。
在互联网行业出海发展浪潮呈现高速发展的当下，为进一步提升公司的互联网营销智 能化水平，保持行业技术优势，公司拟建设研发中心，通过招聘优秀的人才组建专业团队， 同时购置研发所需硬件设备及应用软件，集中开展智能创意素材系统、智能运营系统等课 题的研发，有助于提升公司研发能力和技术创新水平，提高公司的核心竞争力，促进公司 业务的全面持续发展。具体看，本项目计划总投资 15,000.00 万元，其中 IT 设备购置 3,800.00 万元，研发人工成本 11,200.00 万元。项目实施主体为易点天下，项目建设地点 位于西安，项目建设期 3 年。
对于公司的补充流动资金规划，结合公司在 2019-2021 年营收稳步上行背景下，一方 面，随着疫情的逐步好转，公司人员扩充和业务需求的算力设备需要一定资金支持，其次， 在业务端，随着谷歌和苹果进一步加强隐私政策的实施，短期看，公司的中长尾流量媒体 业务有望获得更多客户需求，增加流动资金可以有效支撑公司更加灵活开展业务，加速出 海业务发展。
从公司的募投项目规划看，人才的不断扩张与打造西安本地新的业务研发中心是募投 的核心发展方向。考虑到后疫情时代，在国内供应链的整体优势支撑下，一方面企业出海 有望不断提升，另一方面，西安本地的效果广告和在线营销产业链的发展值得期待。
中国 2021 年 GDP 增长 8.1%，绝冠全球。根据世界银行 2022 年 6 月最新报告显示， 受新冠疫情及国际纷争影响，全球经济增速都在放缓，预计 2022年美国 GDP将增长2.5%， 2022 年全球经济增速会由 2021 年的 5.7%降低到 2.9%，而且未来两年将一直保持这样的增速。预计中国 2022 年的经济增速为 4.3%，2023 年将增长至 5.2%。印度 2022 年的 GDP 增速预测为 7.5%，2023 年则预测为 7.1%。 后疫情世代，品牌 DTC 转型加速。
从品牌与消费者之间沟通方式的变革来看，疫情 显著加速了品牌向 DTC 转型的进程，具体体现在：（1）疫情进一步加深了用户线上化程 度的进程，主流 APP 的月活和使用时长不断增加；（2）国内外线下客流减少，部分门店 及线下营销的投放转移至线上。根据 eMarketer 的预测，2024 年，全球互联网广告市场 规模将达到 6,458 亿美元，2019-2024 年年均复合增长率约为 13.99%，持续保持高速发 展的态势；（3）品牌方对于 DTC 模式变革的需求显著加快，拥抱新模式寻找新增长。
西安数字化营销的城市战略定位高度清晰，构建国际化贸易服务枢纽和数字化产业集 群是“十四五”规划的明确目标。结合本地政策规划和头部互联网公司特别是电商类公司 的持续布局看，公司的研发中心布局一方面顺应了当地政策的明确规划，有望充分享受人 口红利和持续的产业红利，另外，结合区域的电商与互联网龙头的产业集群布局，公司获 益西安地区的政策和商业红利值得期待。
