硅片板块营收、业绩均实现高增长。硅片板块我们选取隆基绿能、TCL 中环、上机数控、京运通 4 家公司作为样本进行分析。2022 年 H1 硅片板 块 4 家公司实现营收 985.67 亿元，同比+67.97%，主要原因系下游需求向好， 叠加上游硅料价格上涨部分传导至硅片价格数次上涨，量价齐升助力营收 增长；同期板块内 4 家企业实现归母净利润 113.62 亿元，同比+46.09%。
硅片价格传导顺利，整体盈利能力下滑。从盈利能力来看，2022 年 H1 硅片板块 4 家公司整体毛利率为 18.02%，同比-5.41pct；整体净利率为 11.53%，同比-1.72pct，上游原材料硅料价格的持续上涨叠加硅片环节产能的大幅扩张，硅片企业的毛利率水平于 2022 年 H1 均出现不同水平的下降。 从个股层面来看，2022 年 H1 隆基绿能/TCL 中环/上机数控/京运通 4 家公 司 硅 片 毛 利 率 分 别 为 17.61%/17.69%/20.19%/19.29% ， 分 别 同 比 -5.12pct/-2.93pct/-10.77pct/-24.11pct，其中，隆基绿能和 TCL 中环的盈利能 力降幅较小，分别得益于产业链的垂直一体化布局，和硅片尺寸结构的优 化。
2022 年 H1 硅片板块经营性活动现金流量净额大幅增加。从现金流量 表端来看，2022 年 H1 硅片板块经营性活动现金流量净额为 158.10 亿元， 同比+429.22%，环比+3.82%，2022 年 H1 光伏行业需求淡季不淡，硅片板 块经营性活动现金流量净额同比大幅增加。
