预计 2022-2025 年全球锂供需呈现持续偏紧状态。假设新能源汽车、储能端持续 超预期带动锂的需求，供给端受产能爬坡、受疫情拖累等条件影响，库存仅占需 求比重 1/12，预计 2022-2025 年供需差分别为-11.9/-9.8/-3.3/-5.9 万吨 LCE，我 们判断锂行业 2022-2025 年将处于供需偏紧状态。
锂价中枢有望维持高位。考虑到锂矿扩建一般需 3-5 年，而下游如正极厂、电池 厂等扩产仅需 1-2 年，锂下游需求高涨，当前锂矿扩产速度很难满足需求的爆发， pilbara 锂矿拍卖屡创高价也从侧面印证当前行业供需偏紧的态势；同时当前已在 产锂矿已属于易于开发、经济效益较好的资源，新建的锂矿项目一般属于次优级 项目，受当地环保政策、局势、资源禀赋或者基础设施等不确定性因素影响，以 及疫情对项目建设的扰动，开发速度可能会受到进一步拖累。我们认为 2022-2024 年锂资源维持供需偏紧状态下，锂价中枢将维持高位。
