两强合并，成就日本文化产业巨头。
万代是日本大型玩具供应商之一，成立于 1950 年，创业者为山科直治。万代主要以 生产高达、《圣战士丹拜因》等日昇（Sunrise）系列动画的角色模型闻名。万代 1969 年 收购了陷入经营危机的模型厂商“今井科学”，布局塑胶玩具。万代在东映特摄片以及 Sunrise 的高达系列作品当中，通常在企划早期就以出资或共同角色设计等方式介入作品， 并同时进行角色商品化的工作，以便与作品同步推出。1980 年代后期，万代从设计并销 售任天堂红白机的相关游戏开始进入电子游戏产业，主要的游戏类别以动漫画角色为主。 随着任天堂等公司的迅速扩张，玩具行业的份额逐渐被电子游戏蚕食，万代开始尝试与苹 果公司合作开发游戏主机，但表现远不及预期，造成严重的经营压力。1996 年，万代推 出电子宠物“拓麻歌子”，取得极佳热度。
南梦宫成立于 1955 年，最初是投币式游乐设施的运营商。1959 年重组为后，与华特 迪士尼的合作为公司提供了扩大业务的资源。1960 年代，南梦宫主要生产街机游戏，例 如 1965 年的热门游戏 Periscope。1974 年南梦宫收购日本雅达利分公司后，进入了电子 游戏行业。1978 年公司发布第一款原创电子游戏 Gee Bee，1980 年推出有史以来最畅销 的街机游戏《吃豆人》。1984 年南梦宫进入家用游戏机市场，将其街机游戏转换为 MSX 和 Nintendo Family Computer。1990 年代，南梦宫制作多款热门游戏，包括 Ridge Racer、 Tekken 和 Taiko no Tatsujin 等。
由于日本经济陷入困境和街机市场萎缩，不少日本电子游戏公司都面临生存危机，万 代与南梦宫走向联合。2002 年 PS2 的发售普及了家用游戏机，对于南梦宫的街机业务造 成挤压，公司在 1990 年代后期~2000 年代初经历较大的财务困难。与此同时，万代想进 军游戏业但缺少引路人，后以“Project Pegasus”与南梦宫成立共同持股子公司，开发高 达 M 系列游戏。2005 年 9 月，万代与南梦宫正式合并。
合并后迎来磨合期，面临改革拐点。万代在项目推进上更加迅捷，而南梦宫则注重项 目细节的打磨。由于万代与南梦宫在企业管理风格上的差异性，合并后的公司经历较长时 间的磨合。2005~2010 年，公司业务及股价均遇冷，改革迫在眉睫。2010 年，公司计提 127 亿日元子公司商誉减值和 55 亿游乐设施和店铺减值损失，裁员 8%。随后，公司推出 “IP 轴”战略，在多个方面进行大刀阔斧的改革。
