我知道股权投资行业迎来洗牌。
疫情反复、局部地域冲突、全球金融市场动荡......诸多黑天 鹅事件在 2022 年发生，市场情绪在巨大的不确定性下脆弱不堪，宏 观大环境迎来周期，投资行业也再度迎来阵痛。纵观 2022 年的投资 圈，许多投资机构大半年一个项目也没出手，投资人也有了失业焦 虑，就连头部机构也开始把控起了项目的估值与投资节奏，美元基 金 LP 开始观望，美元基金在国内的投资也受到一定影响，赛道方面， 消费、互联网、科技金融等领域变冷迹象最为明显。
在种种事件影响下，2022 年股权投资行业迎来深刻洗牌：某知名行业人士表示，2016 年最高峰的时候，全国约有 1.4 万家风险投 资机构，而当前这个数字“可能连零头的零头都到不了”。
在政策环境方面，“扶优限劣”的趋势进一步强化。 2022 年 12 月 30 日，中国证券投资基金业协会（以下简称“中 基协”）发布公告称，为进一步完善私募基金登记备案规则体系， 优化私募基金登记备案和自律管理工作，引导私募行业高质量发展， 中基协对《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》进 行修订，更名为《私募投资基金登记备案办法》（以下简称《办法》）， 并起草配套指引，就相关文件公开向社会征求意见。时隔八年，私 募投资基金登记备案门槛再度提高。《办法》实施差异化自律管理， 落实扶优限劣理念，对承担国家战略实施任务的基金管理人和私募 基金做好政策衔接和重点服务，对投早投小、支持创新发展的创投 基金提供差异化自律服务，对优质机构提供快速备案等便利，为真 私募创造良好的发展环境，增加行业获得感。《办法》加强对“伪、 劣、乱”私募的有效治理和清理整顿，特别是对近年来突出的“买 卖壳”“黑中介”等问题加大打击力度，大幅提高其违法违规成本， 并进一步丰富自律管理手段，完善私募基金管理人注销制度，推动 风险机构和不良机构有序出清，逐步净化行业生态。
2023 年 2 月，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制 度规则，全面注册制改革的来临，让创投行业的退出端确定性大幅 提高，为“募投管退”疏通最后一环，有利于创投机构资金周转率显著提升。然而，机遇与挑战并存，全面注册制之下，PE/VC 要面对 如何做好企业管理、把握上市时机、挖掘企业持续增长潜力等多重 考验。
许多投资人认为，全面注册制下，投资的“风口”也会变得难 追。中国资本市场的 IPO 数量将会迎来新的爆发式增长，同时也对 企业质量与竞争和盈利能力提出了更高的要求。二级市场优胜劣汰 的加速也会促进一级市场投资生态的完善。全面注册制下创投基金 退出时的收益可能不及以往核准制下的收益，创投机构很难再靠 “Pre-IPO”投资模式获利。因此，这对投资机构能否在很早的阶段 就发掘出早期公司的核心价值、能否把握二级市场退出时机提出了 更高要求，也会加剧投资机构的优胜劣汰。
总的来看，中国股权投资行业洗牌与格局重构都在加速，大浪 淘沙、强者恒强的“马太效应”也会愈发凸显。GP 市场正在发生明 显变化，真正优秀、专业的机构得到的认可度会越来越高。
