我将从以下几方面来分析信托公司风险管理转型的必要性。
1.受托管理责任风险的重要性大大提升。信托行业向资产管理和财富管理转型的过程中， 风险管理的一个重要变化就是风险承担主体的变化。在融资类业务模式下，信托公司刚兑并 承担风险；支付固定预期收益率的部分证券固收业务，本质上也是信托公司承担信用和市场 风险。因此，传统模式下，信托公司风险管理的目标是要减少公司的损失。而在资产管理业 务中，资管产品的信用风险和市场风险均由投资者承担，信托公司风险管理的目标是为投资 者负责，是一种受托责任和信义义务。此外，风险管理将从对结果（波动和损失）关注，转 向对过程的关注，尽责、合规、审慎是风险管理的基本原则。
2.市场风险、流动性风险、操作风险日益重要。在资产管理、财富管理和服务信托业务 中，证券资产将代替信托贷款成为信托资产的主要类别，信托公司将不再以单一信用风险管 理为主，市场风险、流动性风险和操作风险的管理将越来越重要。比如，证券服务信托涉及 的操作风险就包括估值错误、资金清算错误、申购赎回确认错误、交易指令未能正确及时执 行、产品设计缺陷未能识别造成投资者损失、风险监控不到位、系统中断等。
3.组合管理的重要性大大提升。传统的融资类业务模式无法通过组合管理来分散风险， 不管是资产管理还是财富管理业务，通过组合进行风险分散都是最重要的风控手段之一。诺 贝尔经济学奖获得者马科维茨认为，资产配置多元化是投资的唯一免费午餐。组合的风险并 不等于单个资产风险的简单相加，收益相关性为负的资产组合在一起，能降低组合风险，但 并不会降低预期收益；反过来，收益相关性为正的资产组合往往形成共振，加剧风险。
4.风险管理系统的重要性大大提升。项目评审的风险管理体系并不适应证券投资。证券投 资往往是公开上市的证券，信息披露比较充分，交易价格通常能够较好地反映投资价值和风险 的状况，投资风险相对信托项目的风险要低，从管理效率的角度来看，需要简化风险审批流 程。另外，证券投资由于流动性高，价格变化灵敏，投资机会的把握非常重要，项目评审决策 慢，也不适合证券投资的要求。证券投资通常采用事前的产品策略审批、投资标的白名单，事 中的合规审核和事后的风险监测为主，通过交易系统进行风险控制能大大提升效率。此外，通过 将白名单、交易限制、额度授权等合规指标嵌入交易系统，能实现合规审核的自动化；在风险监 控方面，由于证券公开发行，底层资产相关数据可以从专门的数据服务商获取，通过风险建模就 能对头寸风险进行实时自动监控。数据化不足、系统投入不足，将导致风险监测能力不足，尤 其是及时性和准确性要求较高的市场风险和流动性风险管控将很难开展。比如，对证券化结构性资产管理产品，劣后方需要对市场风险进行实时监控以便及时采取风控措施，此外不仅要考 虑市场涨跌的风险，还要考虑组合股票的流动性情况，以便尽可能减少平仓损失。
