2019 年 5 月国家发改委下发《关于完善风电上网电价政策的通知》，该通知明确了中央对风电项目的补贴将于 2020 年底正式结束。尽管中央补贴退出对风电并网的电价产生较大政策性影响，但地方政府仍接过中央的接力棒， 未完全断绝风电项目电价补贴。 一般而言，风电项目的终端开发主体为以国家电投、国家能源集团、三峡新能源等为代表的央企，这些投资主体在 做项目的投资收益测算时，往往需要考虑到诸多因素，其中对项目的内部收益率影响最大的几个部分为发电小时数、 并网电价水平、工程造价和财务费用。2019 年 5 月发改委文件要求风电上网电价对齐煤电单价，实现这一历史性跨 越的前提是风电项目已经可以保证在无补贴状态下实现稳定收益，而这离不开近几年以来弃风率和机组投资成本的 下降。
首先，受益于风电装机向南方消纳空间大的区域转移+外送通道的启用+特高压的发展，弃风率已经有了明显的下降， 从 2016 年上半年超出 20%的高弃风率下落到 2019 年的 4%；与此同时，风电利用率也持续提升，2021 年全国风 电的年均利用小时数为 2246 小时，同比增长 7.1%，而全国风电平均利用率也达到了 96.9%，同比提升 0.4pct。
其次考虑风电项目投资造价的下降，这一因素不仅一次性降低前期的投资门槛（设备投资费用占风场总投资的 70%， 而风机和塔筒又占了设备投资的 90%），也摊薄了后期风电运维过程中的固定资产折旧费用（一般占运维成本的 20%）。风电投资成本的下滑归因于：1）风机受规模化生产的增益，降本明显；2）关键零部件，如轴承和法兰的 国产化与规模化降本；3）风电机组走向大型化，而这一方面提高了风电机组的扫风面积进而提高效率，另一方面风 机大型化可以摊薄单位零部件的采购成本，根据海力风电招股书，海上风电度电成本从 2018 年的 0.64 元/kwh 下降至未来的 0.37 元/kwh，这其中将有 17%来自于风电大型化的降本效果，另有 8%来自于叶片大型化的增效效果。根 据公开招投标的数据统计，2022 年 6 月不含塔筒的风机中标价格已经下降至 1807 元/kw，相比 21 年年初的 3090 元/kw 已经有了大幅下降。
风电项目投资和运维成本的下降叠加利用率的上升，也刺激了下游厂商的扩产意愿。我们统计了从 2021 年 1 月到 2022 年 7 月的所有风电中标项目并进行汇总，发现从 22 年 4 月开始项目中标量开始持续攀升，22 年 4 月~6 月的 三个月间，合计中标项目数量达到 124 个，项目合计中标容量达到 27.7GW。根据中国风电新闻网，2022 年 1~6 月 我国风电项目累计中标 44.6GW，而去年同期仅中标 23.1GW，同比增长了 93%。另一方面，因上半年北方冻土不 利于塔筒树基，风电装机量仍然呈淡季表现，但同比数据依然可观。根据国家能源局数据，1-5 月风电装机容量为 10.8GW，同比增长 39%。项目中标量领先实际装机量，表明下半年将迎来密集开工，风电配套设备企业有望受益。
