2022 年 1-9 月，公司实现营业总收入 38.92 亿元（+22.38%）；归母净利润 12.03 亿元（+25.05%）。其中， 2022Q3 实现营业总收入 13.63 亿元（+24.46%）；归母净利润 4.24 亿元（+14.38%）。
收入增长有力，省内表现突出。公司三季度收入增长迅速。从省内外角度来看，得益于安徽相对较好的经 济发展速度和消费氛围，公司三季度省内收入实现 8.07 亿元，同比增长 31.44%；而省外收入也逆转二季度的下 滑趋势，三季度同比增长 4.07%至 4.78 亿元。
分产品来看，产品结构保持升级趋势。中高档酒（迎驾金银星和洞藏系列为代表）三季度收入为 9.34 亿元 同比增长 26.63%，公司中高档酒产品延续了增长势能。普通酒收入为 3.51 亿元同比增长 16.46%，表现同样不 凡。 分渠道来看，三季度直销增速表现亮眼达到 22.16%，收入为 0.71 亿元，考虑到电商双 11 的到来，预计四 季度表现同样不俗。经销收入增长 24.73%至 12.14 亿元。
此外，截至三季度末，公司省内外经销商数量分别为 673 个和 665 个，较去年同期分别增长 30 个和 31 个；单个经销商三季度体量为 91 万元，较去年同期的 76 万 元增长较多，表明公司下游渠道的数量与质量均呈现上升态势。 费用投放平稳，盈利能力小幅下滑。三季度，公司净利率为 31.1%，同比-2.74pct，毛利率 69.1%，同比-4.27pcts。Q3 毛利率和净利率下滑或与去年 Q3 公司洞藏放量带来的毛利率基数较高有关。 销售费用来看，公司在 Q3 的费用投放相对保守，费用率下降 2.04pct 至 8.73%。管理费用率微降 0.84pct 至 3.27%。Q3 销售收现 15.62 亿元，同比增长 29.62%，经营性净现金流+6.51 亿元，同比增长 55.76%；合同负 债在 9 月末余额为 4.19 亿元，同比增长 8.25%。
①徽酒处于价格带上移的机遇期，洞 6/洞 9 定位 200 元省酒机会型价格带，具备持续放量分享省酒消费升级红利机会。②徽酒竞争激烈，头部酒企各有所 长，竞合发展。2017 年以来迎驾贡酒渠道改革不断深化，通过“小区域，高占有”的扁平化渠道战略攻城略地， 从洞藏系列在六安、合肥、盐城等战略性小区域的成功放量来看公司渠道精耕卓有成效，未来持续放量可期。 ③洞 6/洞 9 战略定位 200 元以上机会价格带，近年来通过重点市场消费者培育成功实现放量。中长期来看，洞 藏系列洞 16/洞 20 定位 400 元以上次高端价格带，前瞻布局徽酒下一轮价格带上移，未来持续发展路径清晰。
