货币政策紧缩力度有望放缓。
在通胀压力不断加大的情况下，2022 年 大部分亚洲经济体持续收紧货币政策。据不 完全统计，2022 年共有 25 个亚洲经济体总 计实施了 118 次加息，远远超过 2021 年，其中有 9 个经济体加息幅度在 400 个基点以上，有 11 个经济体加息次数超过 6 次。2022 年 4 月，斯里兰卡为应对通胀压力 将政策利率大幅上调 700 个基点，该国在 2022 年累计加息达 950 个基点。吉尔吉斯 斯坦也在 2022 年 3 月两次加息 550 个基 点。哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、蒙古国、 巴基斯坦、尼泊尔、亚美尼亚、约旦、越南 等单次加息幅度都在 100 个基点以上。
不过也有部分经济体实施降息行动。 2022 年中国、土耳其延续 2021 年的降息进 程。其中，中国在 2022 年 1 月和 8 月分别 将一年期贷款市场报价利率（LPR）下调 10 个基点和 5 个基点，此举旨在进一步降低实 体经济融资成本，对于稳定中国经济增长发 挥了积极作用。尽管土耳其通胀率依然维持 高位，但为了推动其国内经济恢复，土耳其 从 2022 年 8 月起连续四个月大幅降息 500 个基点，该国基准利率在两年之后再次回到 10%以下。同样出于刺激经济的需要，吉尔 吉斯斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦等在 2022 年先后转变货币政策走向实施降息。日 本则继续维持货币政策立场不变，疲弱的经 济表现是日本央行坚持货币宽松的主要原 因，但居高不下的通胀正在给日本央行带来 考验。
2023 年，亚洲多数经济体预计将会维持 紧缩的货币政策环境，但加息进程会放缓或 中止，甚至会有更多的经济体放松货币政策。 从亚洲内部因素来看，通胀压力的放缓将给 予各经济体更大的货币政策回旋空间，这使 得亚洲地区多数央行能够结束加息周期。与 此同时，经济增长放缓也需要各经济体在货 币政策上提供刺激空间。从外部因素来看， 世界经济增速将在 2023 年大幅放缓，美欧 等发达经济体衰退概率升高，在通胀压力缓 解的情况下，美欧货币政策紧缩节奏也有所 放缓。这减缓了亚洲经济体货币紧缩的外部 压力。 2023 年中国的货币政策可能会维持一 个较为宽松的水平。随着防疫措施进一步优 化，中国国内消费情绪改善，消费者物价指 数（CPI）涨幅将不断回升，但回升幅度预计 相对温和，通胀因素推动中国央行收紧货币 政策的可能性较小。与此同时，巩固经济增长 势头仍是中国货币政策的首要考虑目标。2022 年 12 月召开的中央经济工作会议要求，2023 年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极 的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，稳健的货币政策要精准有力。 2023 年中国有可能继续降息降准，保持流动 性合理充裕，促进经济稳定增长。
2022 年日本继续延续以往的负利率政 策，在美欧等发达经济体大幅加息的情况下， 并没有改变其宽松货币政策立场，这也让日 元承担了较大的货币贬值压力，2022 年日元 兑美元贬值曾超过 20%，一个主要原因是日 本与美国的利差越来越大。与此同时，日本 的通胀不断上升也为日本央行带来越来越 大的压力。虽然日本央行并没有改变其货 币政策立场，但在各种压力之下，日本央行 在 2022 年 12 月扩大了 10 年期国债收益率 的目标波动区间，从-0.25%至 0.25%扩大 至-0.5%至 0.5%。考虑到日本经济、通胀、 日元走势等因素，2023 年日本货币宽松的立 场可能会有所松动。
韩国面临着促进经济增长与稳定通胀的 矛盾。2022 年 12 月，韩国的通胀率依然在 5%，是央行通胀目标的 2 倍多，为此 2023 年 1 月韩国央行继续将基准利率上调 25 个 基点至 3.5%。不过随着韩国经济增长势头 减弱，经济前景不确定性上升，韩国央行加 息的空间逐步收窄。印尼货币政策侧重于稳 定印尼卢比汇率和控制通胀。从 2023 年开 始，印尼卢比对美元出现较大幅度升值。自 2022 年 9 月起其通胀率始终维持在 5%以 上，超过其央行设定的 4%通胀目标上限。 由于印尼经济总体仍显现出强劲韧性，预计 印尼央行在 2023 年 1 月进行加息之后，货 币政策将保持稳定。
印度经济在 2023 年或将明显放缓，与 此同时，2022 年 11 月和 12 月印度通胀率 已逐步降低至其 6%的通胀目标上限之下， 因此，印度央行进一步加息的意愿或有所降 低。对于沙特阿拉伯央行来说，钉住美联 储利率，保持沙特里亚尔与美元的汇率稳 定，是其重要的政策目标之一。在美联储 加息进程放缓的情况下，沙特央行在经 过 2022 年大幅加息之后也有望结束进一 步的加息行动。土耳其央行 2023 年的货 币政策将重点支持出口和就业，其认为低 利率的货币政策才更有利于推动其国内经 济的恢复和发展，为此，尽管仍面临着较 高的通胀率，土耳其央行可能会继续维持 货币宽松立场，但考虑到土耳其基准利率 已经回到个位数，进一步宽松的空间已经十 分有限。
